ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ОБЗОР 11.03.2016 г.

Инвесторы напуганы возможностью сваливания еврозоны в дефляционную яму

  Реакция рынка на более чем ожидаемое решение ЕЦБ по дополнительному стимулированию по парадоксальной причине не привело к росту склонности инвесторов к рискованной игре. А предпринятые дополнительные меры поддержки экономики оказались действительно значительные.

 ЕЦБ принял решение с апреля увеличить объем выкупа активов с 60 млрд евро до 80 млрд евро в месяц, затем он понизил ключевую процентную ставку с уровня 0.05% до 0.00% и наконец еще раз понизил депозитную ставку на -0.1% до -0.4%. Более значительное расширение покупок активов и понижение основной процентной ставки рынками не ожидалось. И реакция участников рынка не заставила себя ждать фондовые индексы поползли вверх, а единая валюта в паре с американским долларом обвалилась более чем на одну фигуру.

 Но это «счастье» длилось не долго. Уже на пресс-конференции президент ЕЦБ М. Драги опрометчиво обронил, что более не стоит ожидать понижений ставок. Его слова напугали рынки и еще больше запутали ситуацию. И это все перевернуло с ног на голову. Похоже, инвесторы расценили такое положение дел как фактически панические настроения в банке от безысходности что-либо предпринять еще, если это понадобится. Иначе говоря, ЕЦБ исчерпал все свои возможности по борьбе с дефляцией. Вот это и напугало рынки. А это связано с тем, что банк вероятно, по их мнению, не сможет поборот сползание в дефляционную яму. Да, возможно, рынки погорячились, но факт остается фактом после обвала евро резко вырос и уверенно закрепился выше уровня 1.1150. Что будет дальше пока сложно представить, слишком неожиданной оказалась реакция рынков.

 Теперь уже после решения ЕЦБ по денежной политике все внимание рынка будет обращено к тому какие действия предпримет ФРС. И вчерашняя реакция рынка может послужить сигналом к тому, что он ждет уже от Федрезерва. Резкое укрепление единой валюты показывает, что от американского ЦБ не ожидают повышения ставок на двухдневном заседании, которое пройдет 15-15 марта и, когда это случится тоже вопрос. Поэтому это стало одной из причин роста единой валюты. Вероятно, что решение ЦБ США не повышать ставки приведет к дальнейшему, но непродолжительному росту единой валюты.

 Сегодня внимание инвесторов будет обращено к публикации данных по потребительской инфляции в Германии, затем к большому пакету экономической статистики из Великобритании и цифрам по занятости в Канаде.

Сергей Невский, валютный стратег IC Markets