Nikkei вновь достигает вершин: как Nvidia стала двигателем роста индустрии микросхем

На японском фондовом рынке в четверг была зафиксирована знаковая веха: средний индекс Nikkei преодолел рубеж, установленный в декабре 1989 года, благодаря значительному росту стоимости акций компаний, работающих в секторе микроэлектроники. Этот скачок был обусловлен превосходством прогнозов прибыли американского гиганта по производству чипов Nvidia над рыночными ожиданиями.

Индекс Nikkei достиг уровня 39 029,00, обновив исторический максимум 38 957,44, установленный в последний день торгов 1989 года, когда японская экономика находилась на пике "пузыря". Это стало возможным благодаря низкой оценке активов и проведению корпоративных реформ, которые привлекли внимание иностранных инвесторов в поисках альтернатив слабеющим китайским рынкам. С января 2023 года индекс подскочил на 52%, демонстрируя впечатляющий рост.

Для восстановления после падения потребовалось 34 года, что является рекордным сроком для крупного рынка, превышая на десять лет период восстановления Уолл-стрит после Великой депрессии.

К текущему моменту индекс продемонстрировал рост почти на 17% после 28-процентного прироста в 2023 году, став лидером среди крупных азиатских бирж. В то время как технологический индекс Nasdaq за прошлый год вырос на 43%, а в текущем году — на 6%.

Ралли Nikkei успешно противостоит рецессии в Японии, военным конфликтам в Европе и на Ближнем Востоке, глобальному инфляционному давлению и повышению процентных ставок по всему миру. Торговая активность и слабая национальная валюта способствовали увеличению доходов экспортеров, защищая рынок от снижения внутреннего спроса.

Реализация корпоративных реформ в Японии, включая выкуп акций и уменьшение перекрестного владения акциями, а также иностранные инвестиции, такие как крупные вложения Уоррена Баффета в 2020 году, подчеркнули привлекательность оценок и способствовали ралли. В прошлом году на японский фондовый рынок было направлено 6,3 триллиона иен (42 миллиарда долларов) иностранных инвестиций, а в январе текущего года — 1,16 триллиона иен.

Успех японского рынка в начале 2024 года также был обусловлен сильным сезоном прибылей, падением курса иены и ожиданиями, что Банк Японии продолжит проводить ультрамягкую денежно-кредитную политику. Аналитики повысили прогнозы на конец года с 35 000 до 39 000, отмечая потенциал дальнейшего роста.

Сравнение ситуации на рынке с бумом 1980-х годов и последующим крахом, который привел к длительному периоду дефляции, сегодня не вызывает страха перед новым кризисом, так как инфляция контролируется на уровне чуть выше 2%, а доходы компаний продолжают расти.

Компании вроде Fast Retailing Co (владельца Uniqlo), производителя чипов Advantest Corp и Tokyo Electron стали основой текущего ралли, в отличие от прошлых десятилетий, когда в фокусе были акции банков и недвижимости.

Рост японского рынка также поддерживается мощными корпоративными реформами и выбором удачного времени для роста на фоне спада в Китае. В то время как индекс Nikkei демонстрирует рост, индексы в Гонконге и Китае испытывают спад, что привлекает инвестиции в Японию.

Корпоративные наличные средства и сбережения домохозяйств в Японии также имеют потенциал для стимулирования роста цен на акции, подталкивая их к выводу на рынок.

Рост акций Nvidia на 6% после прогноза выручки выше ожиданий подчеркнул устойчивый спрос на чипы компании, что стало ключевым фактором для рынка. Акции Tokyo Electron и Advantest, а также других компаний в секторе микроэлектроники показали значительный рост, внося вклад в общий успех индекса Nikkei и демонстрируя здоровую динамику в отрасли.

Японская экономика продолжает сталкиваться с новыми проблемами, или почему иена не растет

Японская иена остается запертой в боковом канале в паре с американским долларом. С одной стороны, никто не хочет покупать дорогой доллар по 150 иен. С другой стороны, особых поводов продавать доллар в паре с иеной и ставить на укрепление японской национальной валюты также нет почти никаких. Сегодняшние отчеты позволили в этом еще раз убедиться.

Как показали данные, ключевой показатель производственной активности Японии упал до самого низкого уровня за более чем три года, послав предостерегающий сигнал Банку Японии, обдумывающему выход из своей ультрамягкой политики. Буксующая экономика вместе с повышением стоимости заимствований — не самый лучший выход из положения. Индекс менеджеров по закупкам au Jibun Bank для активности производственного сектора упал до 47,2 пункта в феврале, что является самым низким показателем с августа 2020 года и девятым месяцем подряд, когда этот показатель остается ниже уровня в 50 пунктов, свидетельствующего о сокращении активности.

Составной индекс PMI от S&P Global снизился до 50,3 пункта благодаря сохранению хорошей активности в секторе услуг, которая снизилась лишь до 52,5 пункта, оставшись выше уровня в 50.

В отчете сказано, что признаки слабости промышленного сектора появились после того, как в конце 2023 года экономика неожиданно впала в рецессию из-за ослабления внутреннего спроса, а также слабых перспектив восстановления внешнего спроса. Сегодняшние данные являются тому прямым доказательством, не позволяя развеять ощущение стагнации экономики. На данный момент существует множество факторов, мешающих производственной активности, так что экономистам определенно сложно сделать выводы о том, будет ли ВВП дальше ослабевать или продемонстрирует некоторые признаки роста в начале года.

Проблемы с производством автомобилей, влиянием китайских новогодних праздников по лунному календарю и перебои в судоходстве в Красном море являются основными причинами, которые могут негативно сказаться на будущих промышленных показателях страны. В S&P Global также сообщили, что резкое сокращение новых заказов будет и дальше негативно сказываться на производственной активности.

Но, как я отмечал выше, особых проблем японской иене эти данные не доставили, так как проблемы в производственном секторе были нивелированы хорошим, пускай и не так таким стабильным, но ростом сектора услуг.

Что касается текущей картины USD/JPY, то небольшая коррекция после обновления недельных максимумов может закончиться в любой момент. Для дальнейшего развития бычьего тренда требуется пробой 150.40, что укрепит позиции покупателей, открыв прямую дорогу к 150.85. Самой дальней целью выступит область 151.20. Однако не стоит забывать, что вмешательство регулятора в курс иены на пороге 150 будет все более ощутим, и чем выше будет курс USD/JPY, тем сильней будут интервенции. На этом фоне спекуляции на рынке по поводу более жесткого изменения курса денежно-кредитной политики могут вновь набрать обороты. Это и является основной причиной, по которой трейдеры не спешат продавать иену и покупать американский доллар на текущем уровне. Говорить о возврате давления на торговый инструмент можно будет лишь после выхода за пределы ближайшей поддержки 150.00, что столкнет доллар ниже к 149.70 и 149.30.

Капитализация Sony снизилась на $10 млрд из-за PS5

Падение капитализации Sony на $10 млрд подчеркивает серьезные вызовы в игровом сегменте компании, особенно в контексте управления затратами и операционной эффективности. Несмотря на некоторые положительные тенденции, компании предстоит решить проблемы с маржой и продажами, чтобы восстановить доверие инвесторов.
На прошлой неделе капитализация Sony упала на $10 млрд после того, как компания снизила прогноз продаж PlayStation 5. Согласно оценкам, стоимость акций компании сократилась после объявления о корректировке ожидаемых продаж с 25 до 21 миллиона единиц на финансовый год, заканчивающийся в марте.

Аналитики выразили обеспокоенность не только снижением прогноза продаж, но и падением операционной маржи в игровом сегменте до менее 6% за декабрьский квартал, по сравнению с более чем 9% годом ранее. Это существенное уменьшение маржи с 12-13% в предыдущие четыре года указывает на серьезные вызовы в игровом бизнесе Sony.

При этом компания сталкивается с несколькими позитивными факторами, такими как рост продаж игр от первого лица в цифровом формате и высокодоходный сервис подписки PS Plus, который приносит около 50% прибыли. Однако это не смогло компенсировать растущие затраты на производство и увеличение бюджетов на разработку игр, как показывает пример с «Человеком-пауком 2», стоимость разработки которой составила $300 млн.

Xpeng усиливает разработку ИИ и набирает 4000 сотрудников

Инвестиции Xpeng в искусственный интеллект и масштабный набор сотрудников являются частью стратегии компании, направленной на укрепление её конкурентных преимуществ на рынке электромобилей. Несмотря на прогнозируемую жесткую конкуренцию, компания сохраняет оптимизм и готовность к преодолению вызовов благодаря инновациям и упорству.
Китайский автопроизводитель Xpeng объявил о планах нанять 4000 человек и инвестировать $486,2 млн в разработку искусственного интеллекта для совершенствования технологий автономного вождения. Эти меры направлены на укрепление позиций компании на конкурентоспособном рынке электромобилей.

Генеральный директор Хэ Сяопэн подчеркнул остроту конкуренции в отрасли, прогнозируя «кровавую баню» среди производителей. Он также анонсировал выпуск около 30 новых или обновлённых моделей автомобилей в ближайшие три года, включая модели в высоком и среднем ценовых сегментах.

В ответ на ценовую войну, инициированную Tesla в Китае, и продолжающееся давление на китайскую экономику, Xpeng стремится выделиться среди конкурентов благодаря инновациям в области ИИ и автономного вождения.

Несмотря на вызовы, Сяопэн выражает оптимизм относительно будущего Xpeng, подчёркивая уникальность подхода компании и её готовность к жесткой конкуренции на рынке.

Доллар уступит место

Самым большим риском для долларовых пар является замедление инфляции с ее последующим неожиданным ускорением. Citigroup отмечает, что на рынке недостаточно трейдеров, которые хеджируют данный тип риска. А ведь есть немало признаков, что события 1970-х вновь воплотятся в жизнь. Тогда преждевременное объявление ФРС победы над инфляцией обернулось двойной рецессией в экономике США.

Точно так же, как полвека назад потребительские цены очень быстро разогнались, а Федрезерв активно повышал ставки. Последующие замедление инфляции и ожидания мягкой посадки позволили S&P 500 отметиться ралли продолжительностью 14 из 15 недель. Такую же продолжительную серию побед фондового индекса мы видим и сейчас. Кроме того, в 1970-х был уникальный экономический цикл, когда кривая реальной доходности облигаций США инвертировала вслед за номинальными ставками. Обычно все происходило наоборот.

История рискует повториться. Вопрос в том, начнет ли американская инфляция рисовать новый максимум в январе или сделает это чуть позже. В первом случае падение EUR/USD продолжится. Во втором - основная валютная пара перейдет к консолидации, прежде чем упасть.

По мнению Bloomberg, дезинфляционные процессы в США будут набирать обороты. Вслед за возвращением к своим нормальным уровням инфляции товаров, то же самое будет происходить с ценами на услуги. ФРС хочет увидеть их дальнейшее снижение и получить желаемое уже от январских цифр. Результатом станет рост шансов ослабления денежно-кредитной политики в мае, что заставит доллар отступать. Напротив, JP Morgan считает, что замедления CPI до 2,9% и базовой инфляции до 3,7% - недостаточно, чтобы Федрезерв начал в скором времени снижать ставки.

На мой взгляд, не стоит слишком сильно зацикливаться на одном релизе. В любой паре всегда две валюты, поэтому динамика EUR/USD будет зависеть не только от событий, происходящих в Северной Америке. Европа тоже важна. По мнению Credit Agricole, слабость экономики валютного блока заставит ЕЦБ снизить ставки уже в апреле. То есть до того, как это в мае сделает ФРС. Такой же позиции, похоже, придерживается глава Банка Италии Фабио Панетта, заявивший, что ослабление денежно-кредитной политики уже близко.

Срочный рынок оценивает масштабы монетарной экспансии Европейского центробанка в 115 б.п. в 2024. Это приблизительно столько же, как в случае с ФРС. Однако сила американской экономики может изменить и сроки, и величину общего снижения ставок. Пока Штаты крепко стоят на ногах, вероятность пике EUR/USD выше, чем шансы роста пары.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место краткосрочная консолидация. Тест динамической поддержки в виде скользящей средней завершился неудачей. Она дает возможность установить отложенный ордер на продажу на уровне минимума бара пробоя на 1,0755. Напротив, возвращение пары выше 1,0805 станет поводом для покупок.

EUR/USD. Пара EUR/USD теряет устойчивость к росту

Сегодня пара EUR/USD теряет устойчивость к росту. Растущее признание того, что Федеральная резервная система будет удерживать процентные ставки на высоком уровне более длительное время, поддерживает доллар и продолжает действовать как попутный ветер именно для доллара США. Тем не менее неопределенность относительно сроков и темпов снижения ставок в 2024 году удерживает быков по доллару от агрессивных действий.
Кроме этого, бычьи настроения на мировых фондовых рынках оказываются ещё одним фактором, ограничивающим рост доллара, тем самым помогая паре EUR/USD ограничить падение.
Параллельно с этим потенциал роста общей валюты еврозоны остаётся ограниченным из-за ожиданий, что Европейский центральный банк начнёт снижать процентные ставки уже в начале второго квартала.
Плюс к вышесказанному стоит дождаться сегодняшней публикации последних данных о потребительской инфляции в США, прежде чем выбрать направление в паре EUR/USD.
С технической точки зрения любое движение за пределы отметки 1,0800, скорее всего, встретит новое предложение и останется ограниченным 200-дневной простой скользящей средней SMA в области 1,0830, а также нисходящей линией тренда месячной давности, которая, в свою очередь, может выступать в качестве опорной точки.
Устойчивое движение вперед может сместить краткосрочное предпочтение в пользу быков и поднять пару EUR/USD до круглой отметки 1,0900. Импульс может развить дальнейшее движение вверх на пути к психологической отметке 1,1000 с некоторыми промежуточными препятствиями.

С другой стороны, падение ниже минимума вчерашней азиатской сессии, в районе 1,0775, найдет некоторую поддержку вблизи области 1,0740 перед областью многомесячного минимума, достигнутого на прошлой неделе.
Сразу за ним следует круглая цифра 1,0700, которая в случае её решительного прорыва будет рассматриваться как новый триггер для медведей и сделает пару EUR/USD уязвимой для дальнейшего падения.

Затем спотовые цены могут ускорить падение на пути к отметке 1,06600 и ниже.

Горящий прогноз по EUR/USD от 20.10.2023

В последние дни определяющим фактором стала так называемая геополитика, а не какая-там макроэкономика или здравый смысл. Именно по этой причине довольно трудно оценивать, и уж тем более прогнозировать, происходящее на различных рынках. И тут нужно признать, что из-за непрекращающегося вала сообщений с Ближнего Востока можно было пропустить нечто невероятно важное. А оно произошло. Да еще и в среду. Правда, сообщения появились уже лишь в четверг. Правда, об этом событии практически не говорили крупнейшие средства массовой информации. И вопрос "Почему?" довольно интересен. А речь о том, что Соединенные Штаты провели испытания на своем ядерном полигоне в Неваде. Нет, к счастью, речь не идет о подрыве ядерной бомбы. Как сообщает Министерство энергетики Соединенных Штатов, был проведен подземный подрыв "химического вещества высокой мощности и радиоизотопные индикаторы". Чем бы это ни являлось, но словосочетание "ядерный заряд" в этом сообщении отсутствует.

Официальные лица никаких комментариев или заявлений на этот счет не делали. А самым примечательным является то, что произошло это в тот самый день, когда Государственная Дума Российской Федерации приняла решение отозвать ратификацию Договора о всеобъемлющем запрете ядерных испытаний. К слову, Соединенные Штаты этот договор даже и не собирались ратифицировать. Первые сообщения об испытаниях стали появляться в ночь со среды на четверг. И еще до открытия вчерашней американской торговой сессии подобных сообщений стало достаточно много, чтобы на них можно было обратить внимание. Правда, опять же, речь не идет о крупнейших средствах массовой информации, которые если и сообщали об этом, то лишь в виде пробегающей строки. Само по себе это шокирующее событие. А уж в условиях текущего роста напряженности и эскалации различных конфликтов, в которые так или иначе вовлечены Соединенные Штаты, подобное выглядит поистине ужасающе. И судя по всему, именно это и стало причиной заметного ослабления доллара, начавшегося еще в ходе европейской торговой сессии.

Как будут развиваться события дальше, сказать довольно трудно. Многое будет зависеть от заявлений официальных лиц. Причем не только Соединенных Штатов. Но и в Европейском Союзе, Китае и России. И если это приведет к еще большему росту напряженности и недоверия, то доллар, скорее всего, продолжит терять свои позиции. Ибо, с точки зрения стороннего наблюдателя, Соединенные Штаты сделали что-то немыслимо опасное и плохое. Эти испытания стали напоминанием о реальности ядерной угрозы. И ответственность за это именно они и несут.

Валютная пара EUR/USD в очередной раз сократила объем длинных позиций в районе сопротивления 1.0600/1.0620. В результате возник откат, который привел к частичному восстановлению долларовых позиций относительно их недавнего спада.

С точки зрения технического инструмента RSI H4 наблюдается движение индикатора в его верхней области 50/70. Пересечение средней линии 50 возникло по причине недавнего восходящего ралли по евро.

Что касается индикатора Alligator H4, то скользящие линии MA направлены вверх, однако сигнал нестабильный.

Ожидания и перспективы

Для последующего витка роста объема длинных позиций необходима стабилизация цены выше района сопротивления 1.0600/1.0620. В противном случае действующий отскок цены по итогу может привести к усилению долларовых позиций по направлению уровня 1.0500.

Комплексный индикаторный анализ в краткосрочном периоде указывает нисходящий ход в стадии отскока цены от уровня сопротивления. Во внутридневном периоде индикаторы указывают на остаточный восходящий сигнал за счет недавнего ралли по евро.

В чем причина резкого падения американского доллара

Вчера евро и фунт довольно сильно выросли, отреагировав на выступление председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, предположившего, что Центральный банк США снова сохранит процентные ставки без изменений на своем прежнем уровне в ходе следующего заседания, оставив при этом открытой возможность будущего повышения. Справедливости ради стоит сказать, что хоть евро и удержал позиции, британский фунт уже обновляет недельные минимумы, но о технической картине мы поговорим немного ниже.

Сделанные заявления фактически подтвердили ожидания рынка относительно того, что ФРС пропустит повышение ставок второе заседание подряд, когда официальные лица соберутся 1 ноября. Глава ФРС также отметил недавний рост доходности долгосрочных казначейских облигаций, что может уменьшить необходимость в дальнейших повышениях, подчеркивая важность ужесточения финансовых условий для прогноза ставок в ближайшие месяцы.

«Учитывая неопределенность и риски, а также то, как далеко мы продвинулись, комитет планирует действовать осторожно», — заявил Пауэлл в четверг в Экономическом клубе Нью-Йорка. «Мы будем принимать решения о дополнительном ужесточении политики и о том, как долго политика будет оставаться ограничительной, исходя из совокупности поступающих данных, меняющих перспективы баланса рисков».

Доходность двухлетних казначейских облигаций снизилась после выступления Пауэлла, в то время как доходность 10-летних казначейских облигаций осталась в районе 5%.
Довольно интересная история приключилась во время начала выступления Пауэлла, которого ненадолго вывели из зала после того, как протестующие прервали мероприятие в Нью-Йорке. Демонстранты скандировали «конец финансированию», после чего были выведены из зала еще до возвращения Пауэлла.

«Дополнительные свидетельства постоянного роста выше тренда и того, что напряженность на рынке труда больше не ослабевает, могут поставить под угрозу дальнейший прогресс в борьбе с инфляцией и служить основанием для дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики», – заявил Пауэлл. «Текущая ситуация в экономике еще свидетельствует о том, что политика находится на достаточно жестком уровне».

Это говорит о том, что в комитете хоть и готовы продолжить паузу в цикле изменения политики, но пока не собираются полностью завязывать с ужесточением. По последним данным, базовая инфляция, исключая волатильные цены на продукты питания и энергоносители, замедлилась до уровня чуть ниже 4% в годовом исчислении и чуть ниже 3% в годовом исчислении за последние три месяца. В то же время свежие экономические данные показали, что розничные продажи в США превысили прогнозы, а промышленное производство выросло в сентябре, в то время как рост занятости в несельскохозяйственном секторе за последние три месяца составил в среднем 266 000 человек, что является довольно высоким показателям, свидетельствующем о силе рынка труда.

Что касается сегодняшней технической картины EURUSD, то для сохранения контроля покупателям нужно оставаться выше 1.0560, что позволит вернуться назад к 1.0585. Уже от этого уровня можно забраться на 1.0610, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.0640. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0560 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0530 либо открывать длинные позиции от 1.0497.

Что касается технической картины GBPUSD, то давление на пару сохраняется. Рассчитывать на укрепление GBP/USD можно только после контроля над уровнем 1.2140. Закрепление на этом диапазоне вернет надежду на восстановление в район 1.2170, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх, к 1.2205. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2095. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2070 с перспективой выхода на 1.2040.

Горящий прогноз по GBP/USD от 05.10.2023

Итак, занятость в Соединенных Штатах выросла всего лишь на 89 тыс. при прогнозе 160 тыс. И неважно, что данные оказались хуже прогнозов, гораздо важнее то, что это невероятно мало. По крайней мере с точки зрения американского рынка труда. Так что нет ничего удивительного в том, что доллар несколько ослаб. Правда, терять свои позиции он начал уже с самого открытия торгов. По большому счету, уже из-за самих прогнозов. Ведь для поддержания стабильности рынка труда занятость в Соединенных Штатах должна расти более чем на 200 тыс. в месяц. По крайней мере в среднем. Так что она может вырасти и меньше, но в следующем месяце должна увеличиться гораздо больше. А тут проблема в том, что уже второй месяц кряду занятость растет недостаточными темпами.

Кроме того, не стоит забывать про сохраняющуюся перекупленность доллара, так что и сегодня, несмотря на совершенно пустой макроэкономический календарь, он может продолжить терять свои позиции. Конечно, публикуются данные по заявкам на пособия по безработице, но изменения ожидаются столь незначительными, что сами по себе они ни на что не повлияют. Если фактические данные совпадут с прогнозами.

Валютная пара GBP/USD находится в стадии отката от верхнего района психологического уровня 1.2000/1.2050. В результате этого движения наблюдался рост объема длинных позиций, который привел к укреплению фунта стерлингов примерно на 100 пунктов.

С точки зрения технического инструмента RSI H4 наблюдается пересечение средней линии 50 снизу вверх. Этот технический сигнал указывает на рост объема длинных позиций по фунту стерлингов.

Что касается индикатора Alligator H4, то наблюдается пересечение между линиями MA, что указывает на замедление нисходящего цикла.

Ожидания и перспективы

Несмотря на действующий откат, масштаб ослабления английской валюты в период нисходящего цикла составляет около 1000 пунктов. Тем самым статус перепроданности сохраняется на рынке, что допускает возможность последующего восстановления длинных позиций. Что касается нисходящего сценария, то он вновь будет рассмотрен трейдерами в случае возвращения цены ниже значения 1.2050. В этом случае допускает дальнейшему снижению котировок, возможно, до нижней границы психологического уровня 1.1950/1.2000.

Комплексный индикаторный анализ в краткосрочном и внутридневном периодах указывает на стадию отката. В среднесрочном периоде индикаторы ориентированы на нисходящий цикл.

Доллар и Нонфармы: чего ожидать и к чему готовиться

Сильный отчет JOLTS и слабый релиз ADP, вышедшие на днях, вызвали разнонаправленную динамику доллара и еще больше закрутили интригу вокруг ключевого события этой недели. Сейчас трейдеры гадают, какими же окажутся сентябрьские данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США и куда они отправят американскую валюту. Давайте разберем самые вероятные сценарии.

Неопределенность вокруг рынка труда США и запутавшийся USD
Вчера доллар США резко развернулся к падению после эффектного ралли накануне, вызванного оптимистичным отчетом по количеству вакансий от JOLTS.

Напомним, что опубликованная в минувший вторник статистика показала, что в августе число новых открытых вакансий в США подскочило почти на 700 тыс., до 9,61 млн, благодаря резко возросшему спросу на "белых воротничков".

Стабильный спрос на рабочую силу в Штатах свидетельствует о сохранении напряженности на американском рынке труда, что может побудить ФРС еще раз повысить процентные ставки в текущем году.

Такая перспектива является мощным драйвером роста как для доходности 10-летних трежерис, так и для гринбека. Поэтому после выхода обнадеживающего отчета JOLTS доходность US Treasuries и курс USD снова синхронно взлетели до новых максимумов.

Во вторник доллар достиг к корзине основных валют самой высокой за 11 месяцев отметки 107,34. Однако днем позже он не смог развить бычий импульс и скатился с этого пика на 0,3%, закрыв торги на уровне 106,70.

Рост доходности и устойчивая инфляция предполагают дальнейшее повышение ставок. Обзор USD, EUR, GBP

Совокупная короткая позиция по USD после сильной коррекции неделей ранее выросла за отчетную неделю на 490 млн. до -16.272 млрд. Сокращение в значительной степени связано с покупками евро, что касается других основных валют, то обращает на себя внимание продажа по всем значимым сырьевым валютам (канадский, австралийский, новозеландский доллары, а также мексиканский песо). В небольшом плюсе – иена и франк, то есть заметен спрос на защитные валюты и распродажа товарных валют. Поскольку длинная позиция по золоту сократилась на 4,5 млрд, то можно предположить дальнейший рост спроса на доллар США.

В среду будут опубликованы индексы PMI в еврозоне, Великобритании и США, которые могут оказать заметное влияние на прогнозы по ставкам ЕЦБ, Банка Англии и ФРС. На прошлой неделе отчетливо прослеживалась тенденция к росту доходности облигаций, что предполагает рост спроса на риск на фоне более уверенных макроэкономических данных. В то же время активность основной мировой фабрики, Китая, замедляется, что, напротив, указывает на замедление спроса. Эта дилемма может получить разрешение после публикации PMI, поэтому не исключен рост волатильности.

EUR/USD

Окончательные данные по инфляции в еврозоне в июле подтвердили, что рост цен остался на прежнем уровне 5.3%, базовая инфляция также без изменений – 5.5%. Поскольку никаких сезонных факторов, которыми можно было бы объяснить рост цен, на данный момент не наблюдается, то, вероятнее всего, следует исходить из наиболее очевидного объяснения – рост цен поддерживается широким ценовым давлением в растущем секторе услуг.

Устойчивость инфляции поддерживает мнение рынка о том, что ЕЦБ в сентябре поднимет ставку, и это повышение уже отражено в текущих ценах. Также в пользу повышения ставки – сильный рынок труда.

После сильного сокращения неделей ранее чистая длинная позиция по евро выросла на 1.275 млрд тенденция к продажам евро поставлена под сомнение. Расчетная цена ниже долгосрочной средней, что дает основания рассчитывать на продолжение снижения евро, однако импульс стал заметно слабее.

Неделей ранее мы предположили, что снижение EUR/USD продолжится. Действительно, евро последовательно прошел две поддержки, однако до уровня 1.0830 все же не дотянул. Сопротивление 1.0960, куда евро сможет дотянуться в случае развития коррекции, долгосрочно же исходим из того, что тренд остается медвежьим, и тестирование 1.0830 все же состоится в краткосрочной перспективе.

GBP/USD

Инфляция в июле снизилась с 7.9% до 6.8%. Это снижение в значительной степени связано с падением предельной цены OFGEM (Управление по рынкам газа и электроэнергии) с 2500 фунтов до 2074, без снижения предельной цены инфляция все равно снизилась бы, но значительно меньше – до 7.3%.

Несмотря на сильное снижение, инфляция все равно остается на очень высоком уровне, к тому же дальнейшего падения предельной цены на энергоносители маловероятно. Институт NIESR предполагает, что из возможных сценариев дальнейшего поведения инфляции нужно выбирать между вариантами «очень высокий», предполагающему среднегодовую инфляцию в перспективе 12 месяцев около 5%, и «высокая устойчивость», что эквивалентно годовому уровню 7.4%. Излишне говорить, что оба сценария предполагают инфляцию выше, чем в США, а значит, вероятность более высокой ставки Банка Англии сохраняется, что приведет и к спреду доходности в пользу фунта.

Эти соображения не дают снизиться фунту и поддерживают его против доллара, в то время как против большинства основных валют доллар продолжает рост.

После трех недель сокращения длинная позиция по GBP выросла на 302 млн, до 4.049 млрд. Позиционирование бычье, расчетная цена все еще ниже долгосрочной средней, но, как и в случае с евро, намечается разворот вверх.

В предыдущем обзоре мы предполагали, что фунт продолжит снижение, однако устойчивость инфляции в Великобритании в июле оказалась выше прогнозной, что изменило прогноз по ставке и поддержало фунт. Коррекция может получить развитие, ближайшее сопротивление 1.2813, если фунт уйдет выше, то долгосрочный прогноз будет пересмотрен. В то же время тренд по-прежнему считаем медвежьим, шансы на возобновление роста высокие, ближайшая цель – зона поддержки 1.2590/2620.

Британского фунта надолго не хватило

Британский фунт отреагировал ростом на данные по розничным продажам в Великобритании, которые оказались выше прогнозов экономистов, усилив опасения сохранения высокого ценового давления в стране. Однако продавцы воспользовались этим моментом и быстро осадили покупателей в районе 1.2905. Но о технической картине мы поговорим чуть ниже.

Самый жаркий июнь в Великобритании за всю историю наблюдений помог увеличить розничные продажи, подтолкнув потребителей к покупкам в универмагах и супермаркетах. Объем товаров, проданных в магазинах и онлайн, вырос на 0,7% в прошлом месяце после роста на 0,1% в мае. Об этом сообщило Управление национальной статистики. Экономисты прогнозировали рост на 0,2% в месячном исчислении.

В ONS заявили, что рост продаж был вызван ростом непродовольственных товаров на 1%. Летние распродажи и увеличение посещаемости универмагов из-за жаркой погоды помогли увеличить расходы. «Розничные продажи сильно выросли, при этом продажи продуктов питания подскочили благодаря дополнительным выходным, чему отчасти способствовала хорошая погода», — отметили в ONS. «Однако падение продаж топлива частично компенсировало рост».

По сравнению с прошлым годом продажи упали на 1%.

Цифры показывают, что экономика Великобритании отлично справляется с препятствиями, даже несмотря на резкий рост цен и процентных ставок. Однако этот фактор наряду с ожиданиями того, что Банк Англии продолжит повышать процентные ставки, заставил экономистов с осторожностью относиться к перспективам. Пока слишком рано делать вывод о том, какой импульс в дальнейшем получит экономика, которая продолжает бороться с высокими ценами, пускай и немного снизившимися с недавних максимумов. Восстановление розничных продаж является хорошим показателем того, что Великобритания, возможно, избежит рецессии, но при этом нужно добиться более серьезного снижения ценового давления, что при активных розничных продажах сделать будет очень сложно.

Отдельный отчет показал, что финансы Министерства финансов также находятся в лучшей форме, чем ожидалось, при этом чистые заимствования государственного сектора снизились как в мае, так и в июне. Дефицит за последний месяц составил 18,5 млрд фунтов стерлингов, что меньше ожидаемых 22 млрд фунтов стерлингов. Майские цифры также были пересмотрены в сторону понижения.

Как я отмечал выше, более сильные данные подтверждают дальнейшее повышение процентных ставок со стороны Банка Англии, который обеспокоен тем, что цены по-прежнему растут почти в четыре раза быстрее, чем его целевой показатель в 2%.

Что касается технической картины GBPUSD, то фунт отреагировал ростом на данные, но затем давление на пару вернулось. Рассчитывать на рост можно будет только после контроля над уровнем 1.2905, так как возврат этого диапазона укрепит надежду на восстановление в район 1.1960, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх, в район 1.3030. В случае дальнейшего падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2850. Если это удастся сделать, пробой этого диапазона нанесет удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2800 с перспективой выхода на 1.2760.

Что касается сегодняшней технической картины EURUSD, то для сохранения покупателями контроля нужно забираться выше 1.1165 и закрепляться там. Это позволит выбираться к 1.1215. Уже от этого уровня можно забраться на 1.1280, но сделать это без сильной статистики по еврозоне будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1100 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1060 либо открывать длинные позиции от 1.1015.

USD/JPY. Какие принять решения в отношении пары USD/JPY сегодня?

На фоне опасений по поводу замедления экономического роста в Китае, ухудшения американо-китайских отношений и геополитической напряжённости японская иена получает поддержку как актив-убежище. На текущей неделе посол Китая в Вашингтоне заявил, что Китай не хотел бы торговой или технологической войны, но если США введут дополнительные ограничения на импорт оборудования для производства передовых чипов, им придётся ответить. К тому же увеличивается геополитическая напряжённость, так как, по заявлению Минобороны России, с четверга любые корабли, направляющиеся в порты Черного моря Украины, будут рассматриваться как потенциальные перевозчики военных грузов и участники конфликта.
С другой стороны, касаемо доллара США рынки в ожидании повышения ставки 26 июля, но пока в замешательстве из-за предположений, что это будет последнее повышение в этом цикле, так как недавние инфляционные показатели сопутствуют смягчению денежно-кредитной политики США.
Но также не стоит забывать голубиные заявления управляющего Банка Японии Кадзуо Уэды ранее на этой неделе. После встречи G20 в Индии, выступая на пресс-конференции, Уэда высказался против изменений политики Банка Японии и дал понять, что на данный момент следует придерживаться сверхмягкой денежно-кредитной политики. Отметив, что до целевого уровня инфляции в 2% пока ещё далеко.
Соответственно, основное внимание в решении будет по-прежнему уделяться публикации базового индекса потребительских цен Японии, которое вышло сегодня ночью.
Также в отсутствии сегодня каких-либо важных экономических данных из США, влияющих на рынок, вышеупомянутый смешанный фундаментальный фон может удержать трейдеров от размещения агрессивных ставок перед ключевыми рисками событий центрального банка, которые состоятся на следующей неделе. В среду в конце двухдневного заседания по денежно-кредитной политике ФРС объявит о своем решении по процентной ставке. Затем в четверг и пятницу последуют заседания Банка Японии, которые, в свою очередь, также помогут инвесторам определить краткосрочную траекторию пары USD/JPY.

У доллара США нет оснований для укрепления. Обзор USD, EUR, GBP

Позитивные данные из США снижают вероятность рецессии и в условиях замедления инфляции дают ФРС немного больше простора для действий, что снижает ястребиные настроения.

Индекс потребительского доверия от университета Мичиган вырос в июле с 64.4п до 72.6п, это самый высокий уровень почти за два года. Все компоненты индекса потребительских настроений «значительно улучшились», инфляционные ожидания на год вперед также выросли, с 3,3% до 3.4%, большинство потребителей видят, что их доходы растут и как минимум – не отстают от инфляции.

Рост позитива был поддержан фондовым рынком, JPMorgan, Wells Fargo и Citigroup сообщили о хороших доходах за второй квартал, при этом три банка повысили прогнозы чистого процентного дохода.

Отчет CFTC показал, что короткая позиция по доллару США сокращается вторую неделю подряд, но это сокращение носит ограниченный характер, чистая короткая позиция составляет -12,5 млрд, что немногим меньше минимумов мая.

Прогнозы по ставке ФРС практически не изменились, рынок убежден в повышении ставки в конце июля на четверть пункта, а также в том, что это повышение будет последним. Начало цикла снижения ожидается в марте 2024 г., это будет раньше, чем к снижению приступят Банк Англии и ЕЦБ, поэтому ожидания по спреду доходностей не в пользу доллара, что в значительной степени объясняет его слабость.

EUR/USD

Замедление инфляции в США спровоцировало рост спроса на евро, поскольку прогнозы по спреду доходностей между двумя самыми торгуемыми мировыми валютами сместились в сторону Европы.

Протокол июньского заседания ЕЦБ поддерживает перспективу еще одного повышения ставки в этом месяце и еще как минимум в сентябре на фоне стабильно высокого уровня базовой инфляции, а также в нем содержатся явные признаки опасений слишком быстрого снижения ставок. Тон протокола явно ястребиный и будет оказывать поддержку евро в среднесрочной перспективе.

Календарь для евро на этой неделе практически пустой, в среду выйдет окончательный индекс инфляции за июнь, ожидается, что базовая инфляция повысится до 5.4% что сделает повышение ставки ЕЦБ практически неизбежным.

Чистая длинная позиция по EUR незначительно сократилась, на 136 млн, до 19,288 млрд, позиционирование уверенно бычье. Начавшееся в конце мая сокращение длинной позиции по евро остановилось, перетока капитала в доллар не наблюдается, расчетная цена вновь пытается развернуться вверх.

EUR/USD ушел выше локального максимума 1.1012, и, по всей вероятности, импульс еще не отработан до конца.

GBP/USD

В среду выйдет отчет по потребительской инфляции в Великобритании, ожидается, что базовая инфляция останется на уровне мая 7,1%, что значительно выше, чем в США. Инфляционные ожидания остаются высокими, как показал отчет по рынку труда, средний недельный заработок без учета бонусов вырос на 7,3% за три месяца до мая, что соответствует самым высоким темпам роста, ранее наблюдавшимся во времена буйства ковида.

Учитывая, что соотношение безработицы и вакансий остается низким, рынок труда остается напряженным, что указывает на то, что в ближайшем будущем мы не увидим замедления роста заработной платы, а значит, объективных причин ожидать снижения инфляции немного.

Риски для экономики Великобритании смещаются в сторону снижения, то есть перехода в рецессию, но последние данные за май показывают падение ВВП всего на 0.1% против ожиданий 0.3%, то есть пока экономика справляется с падающим спросом из-за роста стоимости кредитования.

Чистая длинная позиция по GBP выросла на 699 млн, до 4,693 млрд, позиционирование уверенно бычье. Расчетная цена не имеет восходящей динамики, в первую очередь из-за того, что доходности облигаций Великобритании пока никак не реагируют на возросшую вероятность дальнейшего роста ставки Банка Англии, то есть спред доходностей стабилен. Эта стабильность, возможно, является признаком того, что рост фунта носит ограниченный характер.

В предыдущем обзоре мы предположили, что бычий импульс по GBP близок к исчерпанию и более вероятен переход в боковой диапазон, однако новые данные поддержали бычий настрой по фунту. Тем не менее исходим из того, что фундаментальных причин для дальнейшего укрепления фунта немного, рост может продолжиться до технически сильного сопротивления 1.3400/20, где будет сформирована вершина перед разворотом. Откат к трендовой линии 1.2680/2700 по-прежнему считаем чуть более вероятным, но всё решит публикация индекса инфляции в среду.

Доллар готов к реваншу?

Американская валюта демонстрирует попытки отыграться, причем небезуспешно. Доллар стремится обойти евро, и сейчас это вполне осуществимо. Время от времени попытки взять реванш проваливаются, но это кратковременное замедление, полагают эксперты. Гринбек постепенно набирает обороты, отвоевывая у «европейца» ценовые пики.

Утром во вторник, 20 июня, американская валюта торговалась почти без изменений по отношению к европейской в преддверии выхода макростатистики из США. Позже участники рынка ожидают отчетов по американскому рынку недвижимости. По предварительным оценкам, количество новостроек в стране практически не изменилось по сравнению с апрелем этого года, снизившись до 1,4 млн с прежних 1,401 млн.

В фокусе внимания рынков – выступления Джерома Пауэлла, главы ФРС, перед Конгрессом США, которые запланированы на 21–22 июня. Аналитики и инвесторы ожидают от председателя ФРС сигналов, свидетельствующих о дальнейшем направлении монетарной политики регулятора. Комментарии главы Федрезерва могут повлиять на курс доллара, подчеркивают эксперты.

По оценкам специалистов, предстоящий полугодовой отчет Дж. Пауэлла – это одно из важных рисковых событий для гринбека. Валютные стратеги MUFG Bank полагают, что текущие комментарии главы ФРС будут аналогичны тем, которые фигурировали на заседании FOMC на прошлой неделе. «Обновленная точечная диаграмма продемонстрировала, что большинство представителей ФРС выступают за проведение еще двух повышений ставки до конца 2023 года», – подчеркивают в банке.

Однако рынок ставок в США пока еще пребывает в сомнениях относительно двукратного подъема ставки ФРС. При этом участники рынка допускают дальнейшее увеличение ставки (на 25 б. п.) в сентябре этого года.

В MUFG Bank полагают, что реализации планов Федрезерва помешают «растущие свидетельства дезинфляционного давления в США». На этом фоне усиливаются риски дальнейшего ослабления гринбека, поскольку текущая стратегия ФРС обретает «голубиные» черты.

В настоящее время гринбек отвоевал часть своих позиций, утраченных ранее. Американская валюта немного потеснила европейскую, но до реванша USD далеко. По мнению валютных стратегов Scotiabank, рост доллара продолжится, но будет нестабильным. При этом гринбек «останется чувствительным к макроданным из США, особенно к негативным сюрпризам».

Уверенному росту американской валюты может помешать повышение процентных ставок на 25 б. п. в ряде развитых стран, таких как Великобритания, Норвегия и Швейцария. Несмотря на весомую поддержку USD со стороны ФРС, он будет ослабевать на фоне дальнейшего роста инфляции. Масла в огонь добавляет снижение «ястребиного» накала в комментариях представителей Федрезерва.

Отметим, что периоды высокой инфляции обычно совпадают с очередным витком безработицы, который провоцирует рецессию. Поэтому, несмотря на снижение общего показателя инфляции в США, регулятору крайне затруднительно вернуть ее к целевым 2%, избежав при этом роста безработицы. По мнению специалистов, в ближайшее время Соединенные Штаты ожидает стагфляция, для которой характерны рост цен и увеличение безработицы.

На этом фоне специалисты ожидают дальнейшего проседания гринбека. По мнению экономистов Danske Bank, пара EUR/USD будет находиться в нисходящем тренде до тех пор, пока «в мире сохраняется устойчивая инфляция».

В начале этой недели тандем курсировал в рамках восходящего регрессионного канала вблизи круглого уровня 1,0900. Согласно техническому графику, этот рубеж является сильной поддержкой для пары EUR/USD. Уровень Фибоначчи 61,8% коррекции последнего нисходящего тренда и 20-периодная простая скользящая средняя (SMA) способствуют укреплению ценовых рамок тандема.

Утром во вторник, 20 июня, пара EUR/USD оставалась вблизи отметки 1,0926, пытаясь преодолеть притяжение текущего диапазона, но безуспешно.

По мнению аналитиков, если пара EUR/USD откатится до 1,0900 и ниже, то этот уровень станет зоной сопротивления, а там рукой подать до коррекции тандема в направлении 1,0850 (нижняя граница восходящего канала, уровень Фибоначчи 50%).

На этом фоне валютные стратеги MUFG Bank допускают снижение пары EUR/USD до 1,0600 в ближайшие 6–12 месяцев. При этом аналитики оценивают перспективы американской экономики как более позитивные по сравнению с европейской. В MUFG Bank полагают, что такой расклад сил «окажет давление на пару EUR/USD во втором полугодии». При этом в долгосрочной перспективе гринбек продолжит ослабление, поскольку рынки ожидают пика в цикле подъема процентных ставок в США.

Черное золото: роста спроса не ждут, да и предложение не обещает увеличиться

Стоимость нефти торгуется разнонаправленно в ходе дневных торгов вторника, участники торгов при этом продолжают оценивать перспективы мировой экономики, а также роста спроса на черное золото в Китае.

По состоянию на 14:00 по московскому времени цена августовских фьючерсов на нефть марки Brent поднимается на 0,83%, до отметки $76,72 за баррель. А августовские фьючерсы на WTI в это время опускаются на 0,08%, до отметки $71,88 доллара.

Новости из Китая сегодня являются одной из самых обсуждаемых тем на сырьевом рынке. Так уж выходит, что траектория восстановления китайской экономики после карантинных ограничений сильно отстает от ожиданий рынка. И хотя власти КНР намерены поддержать экономику своей страны, участники торгов все равно пересматривают оценки спроса в Китае, понижая прогнозы по нему на этот год.

Ранее во вторник Народный банк Китая, то есть их местный регулятор, понизил основную ставку по кредитам для первоклассных заемщиков (loan prime rate или LPR) – до 3,55%. Произошло это в КНР впервые с августа 2022 года. Первоклассные заемщики – это предприятия со стабильным финансовым состоянием и очень высоким рейтингом. Ставка по долговым обязательствам на пять лет определяет стоимость ипотечного кредита.

Годовая LPR в августе 2019 года стала новым бенчмарком кредитования, с апреля 2020 года по декабрь 2021 года она оставалась неизменной (на уровне 3,85%). Но в декабре 2021 года ее решили понизить до 3,8%, в январе 2022 года – до 3,7%, а в августе – уже до 3,65%. И после этого годовая LPR больше не менялась.

К слову, процент для займов на пять лет в КНР также решили понизить – до 4,2%, что тоже произошло впервые за последние десять месяцев.

Помимо ожиданий снижения спроса, рынок обращает внимание и на ограничения предложения. Все мы помним, что страны-члены ОПЕК+ ограничивают добычу сырья, а другие нефтепроизводители просто не могут в короткие сроки поставить на мировой рынок значительные объемы его, так как в прошлые годы не получили достаточного финансирования этой отрасли.

Таким образом, на нефтяном рынке сложилась ситуация, когда увеличения спроса вроде как не ждут, а предложение не обещает увеличиться. И, судя по всему, именно эта неоднозначная ситуация и будет определять характер движения нефтяных фьючерсов в ближайшие недели. Правда, в III квартале (с июля по сентябрь) есть вероятность, что движение это может резко поменяться. Котировки могут как подниматься, так и резко снижаться. Поддержка находится на отметке $71,5, а ближайшее сопротивление – на отметке $78. Пробой любого из этих уровней может подсказать дальнейший характер движения.

В четверг выйдет статистика по запасам нефти в США. На протяжении трех последних недель наблюдалась слабость спроса на топливо, а это очень не характерно для летнего сезона, когда многие люди отправляются путешествовать на автомобиле. Слабый спрос однозначно вызывает тревогу у экспертов, хотя надежда на улучшение этой ситуации все еще есть.

Горящий прогноз по EUR/USD от 15.06.2023

Резкое замедление инфляции убедило всех в том, что Федеральная Резервная Система не просто перестанет повышать процентные ставки, но даже начнет подготовку к постепенному смягчению монетарной политики. Ну как всех - почти всех. Исключением стала сама Федеральная Резервная Система. Джером Пауэлл не просто ни разу не сказал о возможном снижении ставки рефинансирования, но даже обмолвился о том, что по изначальному плану у регулятора в запасе есть еще одно или два повышения. Почему же так получилось? Дело все в том, что если смотреть на средства массовой информации, то всегда процентные ставки упоминаются исключительно в связке с инфляцией. Так что создается впечатление, что для определения параметров монетарной политики учитывается исключительно динамика потребительских цен.

Но это ложное представление. Ведь если просто почитать хотя бы пресс-релизы самой Федеральной Резервной Системы, то кроме инфляции там всегда присутствует рынок труда. А занятость в Соединенных Штатах сейчас близка к историческим максимумам. Проще говоря, рынок труда перегрет. А это чревато серьезными последствиями для всей экономики в целом. Бороться с этим можно при помощи высоких процентных ставок. И не просто можно, а нужно. Именно по этой причине Джером Пауэлл сказал то, что сказал. Но нужно признать, что даже самых относительно здравомыслящих наблюдателей резкое снижение инфляции действительно ввело в заблуждение. Так что ожидания явно не совпали с реальностью, ибо практически все на мгновение позабыли о рынке труда. Все, кроме Федеральной Резервной Системы. Так что с точки зрения макроэкономики решение оставить процентные ставки на прежнем уровне, а также предупредить о возможности их роста, является абсолютно обоснованным и логичным.

Стоит еще обратить внимание на слова Джерома Пауэлла о том, что Федеральная Резервная Система приняла решение сохранить процентные ставки на прежнем уровне из-за желания оценить их влияние на экономику и рынки. Дело в том, что подобное влияние не является одномоментным и быстрым. Это довольно затяжной процесс. Он занимает несколько месяцев. Проще говоря, экономика все еще переваривает предыдущие повышения. Иными словами, заявление Джерома Пауэлла нужно воспринимать как то, что до следующего года никакого снижения процентных ставок точно ждать не стоит.

Теперь многое будет зависеть от Европейского Центрального Банка. То, что сегодня он повысит ставку рефинансирования с 3,75% до 4,00%, нет никаких сомнений. И это решение во многом рынком уже учтено. Гораздо важнее, что в последующем скажет Кристин Лагард. Дело в том, что ситуация в Европе несколько отличается от той, что наблюдается в Соединенных Штатах. Если с инфляцией все складывается примерно так же, и по обе стороны Атлантики она постепенно замедляется, то вот с рынком труда дела обстоят несколько иначе. Если в Соединенных Штатах есть признаки его перегрева, то в Европе безработица по-прежнему на довольно высоком уровне. Исправить эту ситуацию можно при помощи относительно мягкой монетарной политики.

Иными словами, в Европе все указывает на необходимость снижения уровня процентных ставок. Конечно, вероятность того, что Кристин Лагард сегодня именно это и скажет, довольно мала. Скорее всего, мы услышим что-то вроде необходимости несколько подождать и посмотреть за дальнейшим развитием событий. То есть, сегодняшнее повышение ставки рефинансирования, скорее всего, будет последним. И тут есть два важных момента. Во-первых, в Соединенных Штатах уровень процентных ставок несколько выше, нежели в Европе, что и является главным драйвером роста доллара. Во-вторых, ситуация складывается таким образом, что это именно Европейский Центральный Банк будет первым, кто начнет снижать уровень процентных ставок. То есть, диспаритет процентных ставок будет расти в пользу доллара.

Так что коррекция, которую все так долго ждут, скорее всего, так и не произойдет. Но проблема в том, что доллар и так существенно перекуплен. И дальнейшее разрастание этих дисбалансов может иметь серьезные последствия. В первую очередь для американской экономики. Но увидеть это можно будет лишь с течением времени.

Евро по отношению к доллару США локально укрепился в стоимости до значения 1.0865, после возник откат к ранее пройденному уровню 1.0800. Поэтапный рост указывает на процесс восстановления курса евро относительно спада в период мая.

RSI H4 на время оказался в зоне перекупленности, что стало техническим сигналом о возможном откате. Стоит отметить, что индикатор по-прежнему движется в верхней области 50/70, что указывает на преобладающий восходящий настрой среди участников рынка.

Скользящие линии MA на Alligator H4 направлены вверх, что соответствует стадии восстановления.

Ожидания и перспективы

Стабильное удержание цены выше уровня 1.0800 допускает последующий виток роста объема длинных позиций по евро. Это может привести к новому этапу восстановления. Однако если котировка уйдет ниже значения 1.0750, такт восстановления может прерваться.

Комплексный индикаторный анализ в краткосрочном периоде указывает на откат. В то время как во внутридневном и среднесрочном периоде индикаторы ориентированы на восходящий цикл.

Почему евро и фунт падают после того, как ФРС берет паузу

Евро и фунт обвалились против доллара США, что явно удивило многих начинающих трейдеров. По шаблону пауза в цикле повышения ставок должна была стимулировать новые покупки евро против доллара, так как недолог тот час, когда комитет объявит о снижении стоимости заимствований, что ослабит еще больше привлекательность доллара. Но почему же так случилось, что евро и фунт упали на фоне долгожданной паузы. Ответ можно найти в комментариях председателя Федеральной резервной системы Джэрома Пауэлла.

Да, чиновники Федеральной резервной системы приостановили свою серию повышений процентных ставок, но прогнозируемая стоимость заимствований оказалась выше, чем ожидалось ранее. Председатель Джером Пауэлл назвал инфляцию удивительно устойчивой, и еще раз обратил внимание на силу рынка труда, с чем сложно поспорить.
Пауэлл, выступая перед журналистами на пресс-конференции в среду, столкнулся со сложной задачей объяснения двух, возможно, противоречащих друг другу политик. С этим же столкнулись и трейдеры. Решение оставить ставки без изменений после 10 повышений подряд пошло не по плану после того, как Пауэлл объявил, что в этом году может потребоваться как минимум еще два повышения, и первое из них, возможно, произойдет уже в июле этого года. «В целом комитет счел целесообразным немного смягчить темпы», — сказал Пауэлл. «Это дает нам больше информации для принятия решений. Мы хотим принимать лучшие решения, и для этого нам потребовалась пауза. Перерыв даст экономике немного больше времени для адаптации, пока мы принимаем решения в будущем». Говоря словами "классика": «Да, у нас был какой-то план, и мы его придерживались».

Тем не менее, как отмечают многие экономисты, удивительно высокие прогнозы по инфляции могут также отражать возвращение к стратегии ФРС по охлаждению устойчивой экономики при одновременном замедлении цикла повышения процентных ставок по сравнению с агрессивными темпами прошлого года — стратегия, которая была сорвана из-за череды банковских крахов в марте этого года. Приостановка повышения ставок и в то же время сигнал о дальнейшем потенциальном повышении дают ФРС максимальную гибкость. Таким образом ожидается, что ФРС заложила основу для нового шага вверх, если летние данные останутся горячими, и позволит себе легко изменить курс, если инфляция продолжит снижаться.

Что касается прогнозов, то политики оставили ставки в диапазоне от 5% до 5,25%. Но в связи с тем, что последние экономические данные оказались сильнее, чем ожидалось, а темпы роста инфляции по некоторым показателям замедлились, официальные лица повысили ожидания относительно того, сколько еще им нужно сделать, чтобы сдержать ценовое давление. Средняя оценка прогнозов участников ФРС теперь заключается в том, что ставки вырастут до 5,6% к концу этого года, что подразумевает еще два повышения на четверть пункта по сравнению с 5,1% в марте.

Такая стратегия определенно давит на евро и британский фунт и сохраняет спрос на американский доллар, так как два повышения – это довольно длительный промежуток времени для валютных трейдеров.

Что касается технической картины EURUSD, то для сохранения покупателями контроля нужно защищать 1.0780 и забирать 1.0820. Это позволит выбираться к 1.0865. Уже от этого уровня можно забраться на 1.0910, но сделать это без ястребиной политики Европейского центрального банка будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0780 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0730 либо открывать длинные позиции от 1.0700.

Что касается технической картины GBPUSD, то спрос на фунт сохраняется. Рассчитывать на рост пары можно будет после контроля над 1.2670. Лишь провыв этого уровня укрепит надежду на дальнейшее восстановление в район 1.2710, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх, в район 1.2760. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2620. Если это удастся сделать, пробой этого диапазона нанесет удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2570 с перспективой выхода на 1.2530.

Доллар США потеряет свой статус мировой резервной валюты?

А пока американский доллар все меньше продолжает пользоваться спросом на фоне ожидаемых повышений процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы, бывший член палаты представителей США и конгрессмен Рон Пол заявил, что новый закон «О финансовой ответственности», недавно подписанный президентом Джо Байденом, увеличит государственные расходы, госдолг и дефицит бюджет страны. Это также подорвет силу доллара США, повысив вероятность того, что американская валюта потеряет свой статус резервной скорее раньше, чем позже.

Рон Пол считает, что Закон о финансовой ответственности (FRA) будет иметь ряд негативных последствий для Соединенных Штатов и президенту Джо Байдену не стоило его подписывать. Напомню, что новый Закон о финансовой ответственности позволил США избежать дефолта, а мировой экономике очередного кризиса.

Пол подчеркнул: «Закон позволяет правительству продолжать увеличивать долг на триллионы долларов, который будет монетизирован Федеральной резервной системой». Бывший конгрессмен также предупредил: «Скрытый дефолт народ почувствует в виде инфляционного налога. Этот инфляционный налог может быть худшим из всех налогов, потому что он является регрессивным. Политики любят указывать пальцем на жадные корпорации, профсоюзы и даже потребителей за повышение цен вместо того, чтобы брать на себя ответственность за принимаемые ими законы, которые побуждают Федеральную резервную систему увеличивать инфляцию», — отметил Рон Пол.

Стоит сказать, что бывший политик один из тех немногих, кто реально критикует действующее правительство и то, как оно поступает с экономикой и будущим США, позволяя и дальше наращивать долги, финансируемые за счет центрального банка и распределяемые по всему миру.

Более того, бывший представитель Техаса обратил внимание на то, что оборона является третьей по величине статьей бюджета, добавив, что военный бюджет Байдена – крупнейший в истории Соединенных Штатов и, возможно, в мировой истории.

Пол Рон считает, что лишь статус доллара США в качестве мировой валюты является единственной причиной, по которой Конгрессу удалось увеличить такой огромный дефицит, не вызвав серьезного экономического кризиса. Однако, по его мнению, эскалация государственных расходов, долга и дефицита, а также фискальная политика ставят под угрозу доминирование доллара США. В будущем это приведет к дальнейшему снижению стоимости доллара США, что повысит вероятность того, что доллар США скорее раньше, чем позже, утратит свой статус мировой резервной валюты.

Что касается технической картины EURUSD, для сохранения покупателями контроля нужно защищать 1.0768 и забирать 1.0800. Это позволит выбираться к 1.0830. Уже от этого уровня можно забраться на 1.0875, но сделать это без хорошей фундаментальной статистики по еврозоне будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента, лишь в районе 1.0765 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0730, либо открывать длинные позиции от 1.0700.

Что касается технической картины GBPUSD, то спрос на фунт сохраняется. Рассчитывать на рост пары можно будет после контроля над 1.2560. Лишь провыв этого уровня укрепит надежду на дальнейшее восстановление в район 1.2590, после чего можно будет заговорить и о более резком рывке фунта вверх в район 1.2610. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2532. Если это удастся сделать, пробой этого диапазона нанесет удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2500 с перспективой выхода на 1.2470.

Почему евро вырос на фоне плохого ВВП еврозоны

Евро устремился вверх несмотря на то, что еврозона пережила рецессию зимой после того, как цены на энергоносители очень сильно выросли. Изначально сообщалось, что в 1-м квартале этого года ВВП все сумел вырасти на 0,1%, однако по последним уточненным данным, на самом деле это не так. Согласно пересмотренным цифрам, опубликованным вчера, экономика 20 стран сократилась на 0,1% в период с января по март этого года, что привело к первому шестимесячному спаду после пандемии Covid-19. Данные за 4-й квартал также были пересмотрены в худшую сторону. Но евро это проигнорировал, и давайте разбираться почему.

Очевидно, что еврозона все-таки пережила техническую рецессию и теперь сложно представить, что будет дальше с ВВП даже несмотря на то, что политики и чиновники Европейского центрального банка в последнее время неоднократно заявляли, что спада можно избежать, даже на фоне высокой инфляции. Влитые миллиарды евро по всему евро блоку привели ни только к росту ВВП, но и к расшатыванию инфляции, с которой теперь Европейский центральный банк активно борется, повышая процентные ставки, не собираясь в ближайшее время останавливаться.

Но многие забывают о том, что рост экономики, вероятней всего возобновится в этом квартале, и правительства разных стран пока не намерены сокращать бюджетную поддержку. А вот ЕЦБ может изменить своей курс, поскольку он приближается к завершению своей исторической кампании повышения процентных ставок, все еще считая победу над инфляцией необходимым условием устойчивого экономического роста.

Как отмечают многие экономистов, вчерашний пересмотр не влияет на общую картину: экономика слаба, но пока говорить о том, что она рушится, очень рано. Ожидается, что рост возобновится во 2-м квартале этого года, но останется сдержанным до конца 2023. Сдерживающие факторы, связанные с более жесткими условиями финансирования и неустойчивым мировым спросом, негативно сказываются на производственной активности в евро регионе и серьезно влияют на темпы роста ВВП. Однако хорошие показатели по сфере услуг позволяют это компенсировать.

По данным Евростата, слабость еврозоны в первом квартале была вызвана падением государственных расходов и расходов домашних хозяйств. Данные следуют за цифрами Германии, показывая, что крупнейшая экономика Европы также пережила зимнюю рецессию, как и Греция и Ирландия. Еще три страны еврозоны — Литва, Мальта и Нидерланды — также сократились в первом квартале.

Но с тех пор перспективы улучшились: Европейская комиссия повысила свой прогноз по еврозоне в прошлом месяце и теперь прогнозирует, что валовой внутренний продукт вырастет на 1,1% в этом году и на 1,6% в 2024 году. Есть и положительные изменения в инфляционном давлении. В то время как рост цен остается в три раза выше целевого уровня в 2%, базовая инфляция снизились больше, чем ожидалось в прошлом месяце. Однако это не помешает ЕЦБ поднять ставку по депозитам на четверть пункта до 3,5% уже на следующей неделе, чем и пользуются покупатели рисковых активов.

Что касается технической картины EURUSD, для сохранения покупателями контроля нужно защищать 1.0768 и забирать 1.0800. Это позволит выбираться к 1.0830. Уже от этого уровня можно забраться на 1.0875, но сделать это без хорошей фундаментальной статистики по еврозоне будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента, лишь в районе 1.0765 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0730, либо открывать длинные позиции от 1.0700.

Что касается технической картины GBPUSD, то спрос на фунт сохраняется. Рассчитывать на рост пары можно будет после контроля над 1.2560. Лишь провыв этого уровня укрепит надежду на дальнейшее восстановление в район 1.2590, после чего можно будет заговорить и о более резком рывке фунта вверх в район 1.2610. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2532. Если это удастся сделать, пробой этого диапазона нанесет удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2500 с перспективой выхода на 1.2470.

ЕЦБ и дальше будет повышать ставки

Евро отреагировал ростом на слабые данные от ISM по США, но затем был поддержан выступлением президента Европейского центрального банка Кристин Лагард. Если еще в начале и середине прошлой недели на рынке поползли слухи о том, что Европейский центральный банк вслед за Федеральной резервной системой может прибегнуть к паузе в цикле повышения процентных ставок, особенно после того, как инфляция по еврорегиону в целом снизилась, то вчера Кристин Лагард заявила, что инфляционное давление остается сильным, и стоимость заимствований будет увеличена. Это необходимо, чтобы справиться с ценовым давлением, не позволив ему укорениться в экономике, что укрепило ожидания очередного повышения процентной ставки на заседании на следующей неделе, а также поддержало евро.

Лагард повторила, что в полной мере последствия уже исторической кампании регулятора по ужесточению денежно-кредитной политики пока не дают сделать определенный вывод о том, что базовая инфляция достигла своего пика. Продовольственная инфляция, например, остается повышенной, сказала она в ходе интервью в понедельник. «Ценовое давление остается сильным. Наши будущие решения доведут ставки до ограничительных уровней, что позволит добиться своевременного возврата инфляции к нашей среднесрочной цели в 2%. Поэтому даже после завершения цикла ужесточения политики ставки будут удерживаться на пике столько времени, сколько потребуется», – сказала Лагард законодателям Европейского союза в Брюсселе.

Как я отмечал выше, базовая инфляция замедлилась больше, чем ожидалось, однако сделанные Лагард заявления в значительной степени повторяют формулировки, которые в последнее время использовали многие официальные лица ЕЦБ после майского заседания. Несмотря на то, что в мае произошло второе замедление показателя базовой инфляции, которое в настоящее время находится в центре внимания политиков, большинство инвесторов и аналитиков прогнозируют как минимум еще одно повышение ЕЦБ ставок на заседании 15 июня.

Совсем недавно Габриэль Махлуф из Ирландии заявил, что ЕЦБ, вероятно, повысит ставку как на июньском, так и на июльском заседаниях, в результате чего ставка по депозитам достигнет 3,75% с нынешних 3,25% – это совпадает с консенсус-прогнозом экономистов ЕЦБ. Игнацио Виско, глава Центрального банка Италии, настроенный менее агрессивно, заявил на выходных, что повышение в июне может стать последним в текущем цикле ужесточения политики.

Вчера также выступил и президент Бундесбанка Йоахим Нагель, который еще раз предположил, что повышение ставок, возможно, придется сохранить и после июля. «В нынешнем состоянии все еще необходимо сделать несколько шагов вперед», – сказал он в своем выступлении. «На мой взгляд, нет никакой уверенности в том, что инфляция достигнет пика уже этим летом».

Учитывая, что финансовая стабильность в еврозоне остается надежной, а банки без проблем переживают период таких высоких процентных ставок, риски замедления темпов экономического роста также будут создавать определенное давление на политиков для того, чтобы те как можно быстрей отказались от своих идей дальнейшего повышения ставок.

Что касается технической картины EURUSD, то для сохранения покупателями контроля нужно защищать 1.0715 и забирать 1.0750. Это позволит выбираться к 1.0800. Уже от этого уровня можно забраться на 1.0835, но сделать это без хорошей фундаментальной статистики по еврозоне будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0715 я ожидаю каких-либо действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0690 либо открывать длинные позиции от 1.0660.

Что касается технической картины GBPUSD, то спрос на фунт сохраняется. Рассчитывать на рост пары можно будет после контроля над 1.2460. Лишь провыв этого уровня укрепит надежду на дальнейшее восстановление в район 1.2485, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх, в район 1.2515. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2430. Если это удастся сделать, то пробой этого диапазона нанесет удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2400 с перспективой выхода на 1.2370.

Доллар играет с евро в поддавки, но стремительно теряет очки

Американская валюта немного отступила от прежних максимумов на фоне разочаровывающих данных по уровню деловой активности в сфере услуг США (ISM). Однако гринбек не сдается и вновь пытается штурмовать ценовые вершины. Ранее это получалось благодаря проседанию евро после слабых отчетов по экономике еврозоны, но сейчас EUR ведет себя увереннее. Тем не менее эксперты ожидают реванша USD в ближайшее время.

Днем в понедельник, 5 июня, Институт управления поставками (Institute for Supply Management, ISM) обнародовал данные по индексу деловой активности в сфере услуг США. Согласно отчету, в минувшем месяце этот показатель неожиданно снизился до 50,3% с прежних 51,9%. Показатель, близкий к критическому уровню 50, негативно повлиял на динамику гринбека. Это усилило опасения по поводу наступления рецессии. Ранее подобные настроения вызвало падение индекса PMI для производственной сферы США, который сократился седьмой месяц кряду.

В начале недели пара EUR/USD находилась под давлением продаж благодаря укреплению гринбека, который сейчас растерял часть своих достижений. Ранее, после выхода позитивного отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе США (NFP), и «ястребиных» комментариев ряда представителей Федрезерва, участники рынка ожидали от регулятора паузы в повышении ставки в июне. При этом ФРС оставляет возможность для маневра и дополнительных повышений в будущем, полагают аналитики.

После падения падения объема производственных заказов в Соединенных Штатах и слабых данных ISM европейская валюта набрала обороты, обогнав американскую. Утром во вторник, 6 июня, пара EUR/USD торговалась по 1,0730, стремясь взять реванш после вчерашнего провала.

По мнению специалистов, на текущей неделе пара EUR/USD, которая находилась вблизи трехмесячного минимума, может достичь дна. Такой сценарий реализуется, если разница в процентных ставках ЕЦБ и ФРС достигнет баланса. На этом фоне единая валюта сможет удержаться выше уровня поддержки в 1,0700.

Валютные стратеги банка ING тоже уверены, что пара EUR/USD может обрести поддержку вблизи уровней 1,0650–1,0700 и даже совершить отскок к высоким отметкам 1,0800–1,0850. Однако сейчас это маловероятно, поскольку тандем восстанавливает силы после недавнего падения.

В настоящее время инвесторы оценивают статданные по еврозоне, опубликованные в понедельник, 5 июня. Согласно отчетам, в мае композитный индекс деловой активности (PMI) в промышленности и сфере услуг региона сократился до 52,8 пункта с прежних 54,1 пункта. По предварительным оценкам, этот показатель должен был остаться на уровне 53,3 пункта. Однако текущие данные разочаровали участников рынка и аналитиков, создав угрозу для евро. Ранее EUR обрел уверенность, получив импульс к росту после «ястребиных» комментариев Кристин Лагард, президента ЕЦБ.

По словам главы еврорегулятора, сейчас «нет четких доказательств того, что базовая инфляция достигла пика», поэтому следует продолжать повышение ставок. С этим согласен Йоахим Нагель, представитель ЕЦБ, который заявил о необходимости увеличения ставок сейчас и после лета. Ранее участники рынка заложили в котировки подъем ставки ЕЦБ на 25 б. п., в отличие от Федрезерва, от которого в июне ожидают паузы в ходе ужесточения ДКП. Однако в июле возможно еще одно повышение процентной ставки ФРС, если этого потребуют текущие макроданные в США.

Напомним, что американский регулятор объявит свое решение по ставке на следующей неделе после очередного заседания, которое запланировано на 13–14 июня. Кроме этого, ФРС опубликует макроэкономические прогнозы на ближайшее время. Большинство аналитиков (74,8%) рассчитывают на сохранение ключевой ставки в июне на текущем уровне в 5%–5,25% годовых. Однако в июле многие эксперты ожидают увеличения ставки до 5,25%–5,5% годовых.

Данные по инфляции в США, которые будут обнародованы на следующей неделе, имеют решающее значение для дальнейшего подъема ставки ФРС. При этом отчеты по европейской экономике не менее важны для определения ближайшего монетарного курса ЕЦБ. По словам Фабио Панетты, представителя исполнительного совета ЕЦБ, регулятор «еще далек от завершения цикла подъема ставок», хотя многого добился в этом вопросе.

По оценкам специалистов, общая инфляция в еврозоне быстро замедляется, соответствуя текущим прогнозам, а базовая инфляция снижается более медленными темпами. Эксперты Barclays допускают ее кратковременное ускорение в июне и июле. При этом аналитики позитивно настроены в отношении экономического роста в еврозоне в ближайшей перспективе. Этот фактор, наряду с замедлением инфляции, «приближает конец цикла ужесточения ДКП со стороны ЕЦБ», подчеркивают в Barclays.

По мнению аналитиков, сейчас имеется много возможностей для борьбы с галопирующей инфляцией. Основной из них – поддержание высоких процентных ставок так долго, как это необходимо. Главное в этом процессе – тщательный анализ ситуации, чтобы снижение инфляции до целевых 2% происходило плавно, без ущерба для экономической активности, резюмируют эксперты.

Евро растет, даже несмотря на снижение инфляции в регионе

Евро значительно прибавил против доллара США, даже после новостей о том, что базовая инфляция в еврозоне снизилась больше, чем ожидалось. Недавние заявления президента Европейского центрального банка Кристин Лагард о том, что пока нет четких доказательств, что инфляция достигла своего пика, сохранили в трейдерах уверенность в том, что регулятор продолжит повышать процентные ставки летом этого года, что положительно сказалось на длинных позициях в евро.

Что касается статистики, то потребительские цены, за исключением цен на энергоносители и продукты питания, выросли в мае на 5,3% по сравнению с предыдущим годом после роста на 5,6% в апреле. Цифры оказались ниже средней оценки экономистов в 5,5%. Общий показатель снизился более заметно, достигнув уровня в 6,1%, – самого низкого более чем за год. Произошло это в основном из-за сокращения расходов на энергоносители.

Такой результат не удивил инвесторов, так как выходившие на этой неделе данные по замедлению инфляции в ведущих экономиках еврозоны явно указывали на более активное снижение ценового давления. Но, как я отмечал выше, официальные лица ЕЦБ планируют продлить свою беспрецедентную кампанию ужесточения денежно-кредитной политики, даже несмотря на то, что экономика Германия недавно сползла в техническую рецессию. «Нет четких доказательств того, что базовая инфляция достигла пика», – сказала Лагард в своем выступлении . «Мы ясно дали понять, что у нас еще есть возможности, чтобы довести процентные ставки до достаточно ограничительного уровня».

Многие экономисты и политики ЕЦБ также считают, что совету управляющих еще слишком рано ослаблять бдительность. Базовые эффекты и статистические искажения могут очень быстро переиграть майское снижение цен, снова подняв базовую инфляцию в течение лета. Участники рынка ожидают еще одно повышение на четверть пункта 15 июня и полагают, что завершится цикл только после еще одного повышения осенью этого года. Глава латвийского Центрального банка Мартиньш Казакс заявил вчера, что такие ставки, возможно, не совсем соответствуют действительности. Политики уверены, что только возвращение потребительских цен к целевому показателю в 2% будет способствовать устойчивому экономическому росту и финансовой стабильности, до этого момента нужно и дальше бороться с высоким ценовым давлением.
Тем временем ЕЦБ предупредил на этой неделе , что ужесточение политики подвергает финансовые рынки риску негативных потрясений и проверяет устойчивость домохозяйств, компаний, правительств и сектора недвижимости.

Что касается технической картины EURUSD, то коррекция евро началась. Для сохранения покупателями своего контроля нужно защищать 1.0740 и забирать 1.0770. Это позволит выбираться к 1.0800. Уже от этого уровня можно забраться на 1.0835, но сделать это без хорошей фундаментальной статистики по еврозоне и слабых данных по США будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0740 я ожидаю каких-либо действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0700 либо открывать длинные позиции от 1.0666.

Что касается технической картины GBPUSD, то спрос на фунт сохраняется. Рассчитывать на рост пары можно будет после контроля над 1.2540. Лишь провыв этого уровня укрепит надежду на дальнейшее восстановление в район 1.2580, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх, в район 1.2610. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2500. Если это удастся сделать, пробой этого диапазона нанесет удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2470 с перспективой выхода на 1.2440.

Горящий прогноз по GBP/USD от 02.06.2023

Фунт вчера продемонстрировал поистине внушительных масштабов рост. Впрочем, как и единая европейская валюта. И учитывая, что по Великобритании ничего не публиковалось, в отличие от зоны евро, то правильнее будет сказать, что фунт следовал за единой европейской валютой. При этом рост шел вразрез со всей макроэкономической статистикой. Ведь инфляция в зоне евро замедлилась заметно сильнее прогнозов, а занятость в Соединенных Штатах выросла существенно больше ожиданий. Так что доллар должен был продолжить расти. Но рынок пошел в другом направлении, и формальным поводом для этого стал протокол заседания правления Европейского Центрального Банка, в котором есть указания на возможность дальнейшего роста процентных ставок.

Но дело в том, что само заседание состоялось до того, как даже появились хотя бы приблизительные прогнозы по текущей динамике инфляции. А всего пару дней назад ряд представителей европейского регулятора прямо заявил, что цикл повышения процентных ставок, видимо, подошел к концу. Так что рост единой европейской валюты, а вместе с ней и фунта, противоречит здравому смыслу. Если только не брать в расчет чрезмерной перекупленности доллара, которая и стала главной причиной роста европейских валют.

Однако высока вероятность, что сегодня все вернется к значениям начала вчерашних торгов. Данные по занятости явно намекают на то, что содержание доклада Министерства труда Соединенных Штатов окажется несколько лучше прогнозов. В частности, безработица, которая должна вырасти с 3,4% до 3,5%, вполне может остаться неизменной. Но если же безработица вырастет, то доллар вполне может продолжить терять свои позиции. По большей части из-за сохраняющейся перекупленности.

Валютная пара GBP/USD в ходе интенсивного восходящего движения подскочила выше уровня 1.2500. Это стало первичным техническим сигналом о процессе восстановления курса фунта стерлингов относительно недавнего коррекционного хода.

RSI H4 за счет резкого ценового изменения задел зону перекупленности, что указало на перегрев длинных позиций во внутридневном периоде.

Что касается технического индикатора Alligator H4, то скользящие линии MA сменили направление с нисходящего на восходящий цикл. Это в очередной раз указывает на смену торговых интересов.

Ожидания и перспективы

В данной ситуации резкое ценовое изменение днем ранее привело к техническому сигналу о перекупленности фунта стерлингов во внутридневном и краткосрочном периодах. В качестве целевого уровня служит значения 1.2550, относительно которого восходящий цикл замедлил формирование, что привело к сокращению объема длинных позиций застою. Можно предположить, что процесс восстановления стоимости английской валюты на время прервется откатом. Однако в случае стабильного удержания цены выше значения 1.2550 технический сигнал о перекупленности может быть проигнорирован спекулянтами. В этом случае возможен последующий рост по направлению максимума среднесрочного тренда.

Комплексный индикаторный анализ в краткосрочном и внутридневном периодах указывают на процесс восстановления курса фунта стерлингов.

Горящий прогноз по EUR/USD от 30.05.2023

После вчерашнего застоя доллар начал новый торговый день пусть и не слишком внушительным, но все же ростом. При этом, судя по внешнему фону, расти он будет в течение всего текущего дня.

Во-первых, сегодня в Конгрессе Соединенных Штатов состоится голосование по потолку государственного долга, которое практически наверняка завершится его повышением, что в средствах массовой информации будет представлено как спасение от неизбежного дефолта. А учитывая, что в последнее время все средства массовой информации только тем и занимались, что раскручивали истерику вокруг возможного дефолта и его последствий, то повышение потолка государственного долга будет восприниматься как невероятно позитивный фактор. Мол, удалось избежать катастрофы и тому подобное.

Во-вторых, ранним утром появились сообщения о массированной атаке беспилотников на Москву. Повреждено несколько зданий, а в городе были слышны звуки работы систем противовоздушной обороны. На данный момент информации о пострадавших нет. В любом случае это явный рост напряженности и эскалация конфликта на территории европейского континента.

В результате получается следующая картина - в Европе рост напряженности, причем военного характера, а Соединенные Штаты в последний момент смогли избежать дефолта. Так что инвесторы явно будут пытаться переложить часть средств из Европы в Америку, что будет способствовать укреплению доллара.

Евро по отношению к доллару США после непродолжительного застоя возобновил снижение. Это привело к удержанию цены ниже значения 1.0700, что стало техническим сигналом о росте объема коротких позиций по евро.

RSI H4 вновь устремился в зону перепроданности, что игнорируется участниками рынка. В краткосрочных временных периодах индикатор уже находится ниже отметки 30.

Скользящие линии MA на Alligator H4 направлены вниз, что соответствует направлению коррекционного хода.

Ожидания и перспективы

В данной ситуации мы имеем дело с инерционным ходом, на основе которого возникла пролонгация коррекционного цикла. В случае если участники рынка продолжат игнорировать технический сигнал о перепроданности евро, котировка вполне может продолжить снижение по направлению последующего районе поддержки 1.0500/1.0550.

Что касается восходящего сценарий, то он также рассматривается трейдерами в качестве технического отката, при котором возникнет сокращение объема коротких позиций.

Комплексный индикаторный анализ в краткосрочном и внутридневном периоде указывает на нисходящий цикл.

Новая долговая сделка не приведет к существенному сокращению расходов

А пока евро обновляет очередной месячный минимум и стремится в район 1.0600, сегодня в Палате представителей США пройдут слушания, касающиеся нового соглашения по лимиту госдолга США, которое явно ограничит расходы на некоторые услуги федерального правительства, но едва ли серьезно уменьшит совокупный бюджетный дефицит, составляющий сейчас примерно $20 триллионов.

Как отмечают специалисты, соглашение между президентом Джо Байденом и спикером палаты представителей Кевином Маккарти, достигнутое в субботу, не приведет к резкому изменению финансов страны, потому что оно в основном затрагивает дискреционные расходы. Могут пройти дни, прежде чем Бюджетное управление Конгресса проанализирует бухгалтерские книги, чтобы предложить политически нейтральную оценку соглашения, а затем месяцы, прежде чем план сделки приведет к окончательным решениям финансирования отдельных программ.

Соглашение ограничивает дискреционные расходы, не связанные с обороной, чуть ниже текущего уровня. Эти счета составляют относительно небольшую часть общего бюджета, но включают в себя расходы по финансированию заботы об окружающей среде, финансирование научных исследований и многое другое. При годовой инфляции в 5% это означает, что в следующем году вновь не хватит денег, чтобы поддерживать те же самые услуги федерального правительства за пределами зон национальной безопасности.

Эксперты отмечают, что даже несмотря на тот факт, что оборонное направление не затрагивалось и расходы там не сокращались, а наоборот наращивались, скорей всего придется и там навести порядок, а также провести некоторые выборочные сокращения, поскольку увеличение на 3,3%, на котором остановились Белый дом и представители республиканцев намного меньше текущего уровня инфляции. В 2025 году как оборонные, так и не оборонные расходы вырастут на 1%, что опять же значительно ниже инфляции. Республиканцы настаивали на десятилетнем жестком повышении на 1%, но Белый дом отказался.

Стоит отметить, что новое соглашение не затрагивает большинство быстрорастущих программ, таких как Medicare, Social Security или Medicaid, которые составляют основную часть бюджета. Ожидается, что сделка наложит новые ограничения на программу продовольственных талонов Министерства сельского хозяйства для лиц в возрасте от 50 до 54 лет, не имеющих работы или иждивенцев. Тем временем студенты-заемщики должны будут снова начать выплачивать свои кредиты через 60 дней после подписания законопроекта, что положит конец паузе, которая была взята в эпоху пандемии коронавируса.

Стоит отметить, что, несмотря на довольно ограничительные расходы, которых так добивались республиканцы, заключенная сделка предотвратит дефолт, считающийся потенциально катастрофическим для экономики США. Но окончательный подсчет победителей и проигравших в этой сделке будет известен только после того, как Конгресс завершит процесс ежегодных ассигнований в конце этого года.

На этом фоне евро возобновил падение. Что касается технической картины EURUSD, то медвежий рынок по евро пока имеет место быть. Для возврата покупателей нужно защищать 1.0670 и забирать 1.0720. Это позволит выбираться к 1.0755. Уже от этого уровня можно забраться на 1.0790, но сделать это без хорошей фундаментальной статистики по еврозоне будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0670 я ожидаю каких-либо действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0635 либо открывать длинные позиции от 1.0595.

Что касается технической картины GBPUSD, то давление на фунт остается. Рассчитывать на рост пары можно будет только после возврата под контроль 1.2350. Лишь провыв этого уровня укрепит надежду на дальнейшее восстановление в район 1.2390 и 1.2430, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх, в район 1.2470. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2310. Если это удастся сделать, пробой этого диапазона нанесет удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2270 с перспективой выхода на 1.2230.

В Японии зафиксирован резкий инфляционный скачок

Японская йена отреагировала ростом на новости о том, что инфляция в Японии снова ускорилась в апреле после снижения в начале года, что, вероятно, поддержало мнение, что Центральному банку, возможно, придется пересмотреть свой прогноз, приблизив его еще больше к нормализации политики.

Согласно сегодняшним данным, базовые потребительские цены, за исключением свежих продуктов, выросли на 3,4% по сравнению с прошлым годом, ускорившись по сравнению с предыдущим месяцем за счет роста цен на переработанные продукты питания и цены на отели. И хоть результат совпал с прогнозами аналитиков, японская йена отреагировала ростом, позволив паре USD/JPY скорректироваться со своих локальных максимумов. Но о технической катине мы поговорим чуть ниже. Общий индекс потребительских цен в годовом исчислении и вовсе подскочил на 3,5% после роста на 2,5% в марте этого года.

Ускорение ключевого индикатора инфляции, вероятно, укрепит мнение многих наблюдателей Банка Японии о том, что Центральный банк в ближайшее время пересмотрит свои прогнозы относительно темпов роста инфляции, что приведет к спекуляциям о корректировке политики уже в июле этого года. Тот факт, что базовая инфляция продолжает ускоряться, отражая, что предприятия перекладывают свои расходы на потребителей, наверняка вынудит политиков всерьез задуматься о корректировке своих дальнейших действий, и нет никаких сомнений в том, что в июле Банк Японии повысит свой прогноз инфляции на этот финансовый год.

Цены на продукты питания выросли на 9% по сравнению с предыдущим годом, что стало самым большим скачком с 1976 года. Цены на услуги увеличились на 1,7%, что стало самым большим ростом с 1995 года. Цены без учета влияния энергоносителей и продуктов питания, отражающих более глубокую инфляционную тенденцию, также ускорились до самого быстрого темпа с 1981 года.

Рост цен за коммунальные услуги по-прежнему остается дестабилизирующим фактором ценовых тенденций в Японии. В настоящее время цены на газ и электроэнергию сдерживаются государственными субсидиями, маскирующими реальную силу базовой инфляции. Согласно пятничным данным, без помощи правительства общая инфляция была бы на один процентный пункт выше. Кабинет премьер-министра Фумио Кисиды во вторник одобрил просьбу крупных энергетических компаний о повышении цен на электроэнергию для населения начиная с июня, что, вероятно, усилит инфляционное давление. Это может послужить поводом для Кисиды продлить существующие меры по оказанию помощи в виде субсидий, срок действия которых истекает в сентябре.

В последнем квартальном отчете Банк Японии прогнозировал рост базовых цен всего на 1,6% в 2025 финансовом году, что ниже цели банка в 2%, которая наверняка не будет достигнута в течение прогнозируемого периода. В то же время новый управляющий Банка Японии Кадзуо Уэда недавно заявил, что как только будет достигнут целевой показатель инфляции, он скорректирует существующую политику, в том числе программу контроля кривой доходности.

Как отмечают некоторые экономисты, даже если Банку Японии придется еще больше повысить свой прогноз инфляции, даже в этом случае пересмотр в сторону повышения не вытолкнет Центральный банк за рамки текущей денежно-кредитной политики.

Что касается технической картины USD/JPY, то взяв уровень 137.90, можно рассчитывать на 139.90, а текущая нисходящая коррекция, которая наблюдается после сегодняшних данных по инфляции, наверняка станет испытанием для покупателей доллара. Защита 137.90 и прорыв 139.90 откроют новые перспективы роста к 142.20 и 143.80. Если давление сохранится на торговый инструмент и мы увидим прорыв 137.90, тогда можно ожидать более крупного движения вниз к 135.60 и 133.50.

Золото дорожает на фоне неопределенности

Золото растет в цене в пятницу, восстанавливая утерянные в течение трех торговых сессий подряд позиции. И рост этот неудивителен, если учитывать возникшую сложную ситуацию с госдолгом в США и неопределенность, которая сильно тревожит как правительство в крупнейшей экономике мира, так и рынки, зависящие от нее.

Так, по состоянию на 09:48 по московскому времени цена июньского фьючерса на золото на нью-йоркской бирже Comex поднялась на 0,20%, до отметки $1 960 за тройскую унцию. А вот со вторника по четверг драгметалл снизился в цене более чем на 3%.

Вопрос потолка госдолга США сильно беспокоит рынок, потому что над экономикой Соединенных Штатов нависла угроза дефолта. Министерство финансов в письмах к Конгрессу предупреждает, что уже 1 июня страна будет не в состоянии в полном объеме обслуживать обязательства. А какое-либо решение по этому вопросу пока отсутствует.

Видимо, это и побуждает инвесторов вкладывать свои средства в золото, что и вызывает сейчас его удорожание. Все-таки в периоды неопределенности, а именно такой период сейчас мы и наблюдаем, этот популярный драгметалл традиционно пользуется повышенным спросом.

Председатель подкомитета сената США Эд Марки заявил недавно, что президенту Джо Байдену не мешало бы воспользоваться 14-й поправкой к Конституции страны, чтобы не допустить дефолта в стране.

В 14-й поправке к Конституции есть четвертый раздел, в котором сказано, что состоятельность государственного долга не должна оказываться под сомнением. Этот раздел якобы должен помочь властям США решить вопрос госдолга без согласования с Конгрессом. Но министр финансов Джанет Йеллен не совсем согласна с этим мнением и предупреждает, что решение проблемы создаст другую, еще большую проблему – в стране может разыграться конституционный кризис.

Рынок надеется, что Джо Байден и спикер Палаты представителей Кевин Маккарти наконец придут к соглашению относительно потолка госдолга США, когда президент вернется с саммита Большой семерки, который завершится в Японии в ближайшее воскресенье.

Росту котировок драгметалла способствует и ослабление доллара. Индекс доллара отступил от почти 2-месячного максимума, что сделало золото более доступным для держателей иных валют. К моменту подготовки данного материала DXY просел на 0,25% и находится на уровне 103,33.

Несмотря на то, что на сегодняшний день у золота достаточно факторов для роста, перспективы стоимости у него все равно остаются негативными. Волатильность котировок будет сохраняться из-за высокого риска дефолта в США, а также из-за неготовности представителей Федеральной резервной системы (ФРС) сокращать в стране процентные ставки.

Динамика торгов на рынке золота в дальнейшем будет всецело зависеть от экономических данных и публикации важных отчетов, например, протоколов последнего заседания ФРС.

Выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла ожидается сегодня. Если Пауэлл в своей речи намекнет о том, что процентные ставки будут оставаться такими же высокими, как и сейчас, то стоимость золота снова окажется под сильным давлением.

Индикатор FedWatch, который отражает ожидания инвесторов относительно будущего изменения ключевой ставки в США, показывает, что в котировках рынка учитывается 63,3% вероятность того, что регулятор оставит процентную ставку в июне без изменений.