ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ОБЗОР 03.07.2017 г.

Сильные данные статистики из США развернут евро и стерлинг вниз против доллара

После бурных событий прошлой недели, которая, показала, что ФРС США намерена и далее двигаться к нормализации денежно-кредитной политики, которая будет выражаться не только в повышении процентных ставок, но и в сокращении баланса доллар США должен был по идее получить поддержку, но мы этого не произошло. Также рынок явно игнорирует и рост ожиданий по поднятию стоимости заимствований американским регулятором в этом году, а то, что это произойдет практически не стоит сомневаться. Об этом на прошлой неделе на экономическом форуме в Лондоне сообщила Дж. Йеллен, глава американского регулятора. Динамика фьючерсов на ставки показывает рост вероятности повышения ключевой процентной ставки в декабре на 50.9%, при этом неделю назад она была чуть выше отметки в 44.0%.

Возникает вопрос, так почему же мы не видим разворота в пользу роста доллара? Это можно объяснить только тем, что следующие за экономической политикой ФРС крупнейшие мировые ЦБ – ЕЦБ, Банк Англии, а также, вероятно, и ЦБ Японии могут в ближайшее время пересмотреть свои взгляды на денежную политику. Это происходит на фоне позитивной динамики в экономиках, которые они представляют, а также процесса соблюдения необходимого паритета между своей монетарной политикой и американского Центробанка.

За последние две недели на этой волне событий в лидерах роста оказались валюты еврозоны, Великобритании, которые с прошлого года оставались в аутсайдерах. Но сигналы от ЕЦБ и Банка Англии в корне изменили настроения рыночных игроков, которые действуют классическим способом, покупая активы весьма подешевевшие и получающие пусть даже призрачную вероятность к росту, а если эта вероятность еще даже более реальна, то эти действия носят вполне оправданный характер. Кстати, такая картина наблюдается и в отношении канадского доллара, который по итогам июня взлетел против своего южного соседа на 3.76% после того, как С. Полоз, управляющий ЦБ Канады, заявил, что ставки могут быть подняты в этом году.

Но есть и другой важный момент – отыграны ли эти идеи на рынках или нет? Можно с полной уверенность говорить, что эта рыночная идея уже фактически реализована и теперь уже мяч находится на «поле» американского доллара. Если его слабость продолжится в первую очередь на фоне политических дрязг, которые царствуют в Вашингтоне, то ему будет сложно развернуться вверх и в лучшем случае на фоне позитивных экономических данных он будет торговаться против основных валют примерно на нынешних отметках. Но, если конфликт президента Д. Трампа и его политических оппонентов так и не перерастет во что-то более серьезное, то влияние это фактора заметно упадет и рынок будет пристально вглядываться в действия Федрезерва.

Первой позитивной ласточкой могут быть публикуемые в эту пятницу данные по занятости в США. Согласно представленному консенсус-прогнозу агентством Bloomberg в июне американская экономика должна будет получить 170 000 новых рабочих мест при сохранении уровня безработицы на низких уровнях в 4.3%. При этом разброс цифр по количеству новых рабочих мест рассматривается от 140 000 до 200 000. Если данные не окажутся заметно хуже или даже выше ожиданий – это будет сильнейшим сигналом рынкам, что ФРС будет настаивать на дальнейшем увеличении ставок. На этой волне рыночные игроки получат отличное основание для покупок сильно перепроданного доллара в первую очередь против евро и стерлинга. А если выходящие в этом месяце данные по потребительской инфляции хоть немного подрастут, то динамика локального ростра доллара только может усилиться.

Сергей Невский, валютный стратег IC Markets