ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ОБЗОР 10.05.2017 г.

У евро по-прежнему есть проблемы с ростом

Как и предполагалось на выборах во Франции победил Э. Макрон. Ожидание того, что именно он придет к власти поддерживало единую европейскую валюту в последнее время, но после итогов выборов, когда стало известно, что Макрон одержал победу, евро оказался под давлением на волне фиксации прибыли и реализации правила «покупай на ожиданиях, продавай по факту».

Глубинными же причинами ослабления евро по-прежнему является позиция ЕЦБ в отношении перспектив денежно-кредитной политики. Надежды многих участников рынка на то, что он начнет постепенное сворачивание в этом году стимулирующих мер не оправдываются. Причем М. Драги, президент банка, указывал на то, что основанием для этого является не ожидание итогов выборов во Франции или Германии в этом году, а общая ситуация в экономике еврозоны, которая и является главной причиной сохранения нынешнего курса.

Единая валюта в паре с долларом США на какое-то время преодолела отметку в 1.10, но затем резко откатила, так как в фокусе рынка опять сконцентрировались экономические, а не политические проблемы стран зоны евро. Согласно последним данным инфляция в еврозоне хоть и находится у целевого уровня в 2.0% (1.9%), но судя по всему для ЕЦБ этого не достаточно для того, чтобы принимать судьбоносные решения в пользу отказа от стимулирующих мер, так как в банке считают, что восстановление европейской экономики все еще является довольно хрупким и не устойчивым.

В тоже время, если обратить внимание на американский доллар, то он в последнее время наоборот получил поддержку. И «виной» этому является повышение ожиданий роста ставок на июньском заседании ФРС. Очень сильные пятничные данные по занятости в США, а напомним это уровень безработицы 4.4% и рост количества новых рабочих мест на 211 000 за апрель месяц, значительно повысили возможность очередного роста ставок от Федрезерва на 0.25%. Согласно динамике фьючерсов на ставки по федеральным фондам ожидается 83.1% вероятность повышение ставки на июньском заседании. В этой ситуации основным валютам торгуемым против доллара и не получающих поддержки от повышений ставок своих центробанков будет трудно удерживаться против него. Явные факторы геополитической напряженности отошли на второй план, а одержанная победа Д. Трампа в «борьбе» с наследием предыдущего президента Б. Обамы программы страхования Obamacare вселяет некоторый оптимизм, что нынешний президент будет настойчиво и планомерно продолжать проводить в жизнь свою предвыборную программу. Это, конечно, в перспективе будет одним из главных поддерживающих факторов для американской валюты. Что касается будущего единой валюты, то наше мнение остается не изменным. Мы считаем, что она будет проигрывать против доллара и вряд ли выйдет выше отметки в 1.1000 в ближайшей перспективе. Вероятнее всего она опять устремиться к отметке 1.0680, к нижней границе краткосрочного восходящего тренда.   

Сергей Невский, валютный стратег IC Markets