ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ОБЗОР 26.01.2018 г.

Рост евро может быть ограниченным

В четверг все внимание рынка было сконцентрировано на итогах заседания ЕЦБ по денежно-кредитной политике. Как и ожидалось регулятор оставил ставку рефинансирования без изменений на уровне в 0.0%, депозитную ставку на уровне в -0.4%.

При этом в коммюнике сообщалось, что «ставки останутся на текущих уровнях гораздо дольше чистых приобретений активов». Также было сообщено, что программа количественного смягчения останется на уровне в 30 млрд евро вплоть до сентября, как и обещалось ранее. Кроме этого, управляющий совет объявил, что готов расширить меры стимулирования, если это понадобится.

На волне публикации итога заседания ЕЦБ евро никак не отреагировал на коммюнике регулятора. Активные движения начались во время пресс-конференции М. Драги, президента ЕЦБ. Драги начал как обычно «из далека», но его позитивная характеристика состояния европейской экономики, а также ее дальнейших перспектив привела к резкому росту курса евро на валютном рынке. Хотя он и коснулся больной темы – динамики инфляции, заметив, что «годовая гармонизированная инфляция потребительских цен в ближайшие месяцы будет колебаться около текущего уровня» рынок проигнорировал эти слова, продолжая активные покупки евровалюты.

Резюмируя, заметим, что по своей сути выступление президента ЕЦБ оказалось «мягким», хоть и было насыщено словами вроде «мы смотрим на инфляцию, именно она является нашим главным источником беспокойства», евро продолжил повышательную динамику, в первую очередь, против американского доллара и пробил отметку 1.2500, в моменте торгуясь выше нее. Иначе говоря, можно утверждать, что инвесторы полностью проигнорировали попытку Драги надавить на евро и отреагировали на позитивный комментарий о состоянии экономики и ее хороших перспективах.

В комментариях еще до заседания ЕЦБ мы неоднократно указывали, что позитивная оценка состояния экономики стран зоны евро приведет к локальному росту основной валютной пары евро/доллар. Но рост ее может быть ограниченным. И действительно так и произошло. После того, как руководитель ЕЦБ коснулся перспектив повышения процентных ставок в этом году евро резко снизился, так как этот вопрос является краеугольным и влияет на дальнейшие перспективы повышения курса евро в среднесрочной перспективе.

Подводя итоги заседания ЕЦБ и выступления его главы, заметим, что несмотря на общую волну оптимизма, рынки так и не услышали ничего существенного о перспективах повышения процентных ставок и никакой конкретики в отношении окончательного прекращения мер стимулирования. Вероятно, что после столь сильного роста можно ожидать коррекции пары уже на волне сильной технической перекупленности.