ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ОБЗОР 02.06.2016 г.

Ожидание роста ставок в Штатах затмило все происходящее на рынках

В последнее время все внимание рынков сосредоточилось на ожидании действий ФРС на том будут ли подниматься в очередной раз процентные ставки или нет. Эти настроения закрыли собой и другие события, и новости, которые также немаловажны, хоть и оказывают только локальное влияние.  

Решение правительства Японии не повышать налог с продаж способствовало усилению позиций иены и это несмотря на то, что публикуемые данные из США в целом являются позитивными и поддерживают в инвесторах надежды, что ставки в Штатах могут быть подняты уже в этом месяце. За эту неделю японская валюта сумела подрасти против доллара США и евро соответственно на 0.56% и 0.52%. А вот вторая по значимости в мировой экономике единая валюта все никак не может удержаться на локальных максимумах против американского визави. Слабая инфляция в еврозоне, крайне мягкая денежная политика явно этому не способствует, поэтому все локальные всплески роста евро против доллара происходят не потому что первый вдруг стал «сильнее», а потому, что доллар слабел.

Сегодня пройдет очередное заседание ЕЦБ по денежно-кредитной политике. От него не ожидается никаких прорывных действий. Ставки и программы поддержки европейской экономики, как ожидается, останутся без изменений. Возможно что-нибудь интересное скажет его глава М. Драги. Но и здесь, как будто нет никакой интриги. Мы ожидаем что ставки и программы по выкупу активов останутся без изменений. Возможно, Драги будет более позитивен в отношении состояния европейской экономике, но это вряд ли окажет поддержку евро и наоборот, если он начнет говорить о проблемах, то евро окажется под давлением.

О что касается важности сегодняшних событий, то к ним относится в первую очередь публикация данных по занятости в частном секторе США от компании ADP. Предполагается согласно консенсус прогнозу, что количество новых рабочих мест в частном секторе вырастет по майским данным на 175 000. Диапазон, представленный агентством Bloomberg вероятных цифр от 105 000 до 205 000.

В последнее время на рынке, на наш взгляд, слишком сильно акцентировали внимание на данных по занятости за май месяц. Создается впечатление, что инвесторы продолжали искать причины, по которым ФРС не решится на повышение процентных ставок. Ранее говорили о слабом ВВП за первый квартал, но, когда пересмотренные данные продемонстрировали рост показателя с 0.5% до 0.8%, в квартальном выражении, эти разговоры прекратились. Но затем начали обсуждать вероятные значения уже с рынка труда, указывая на то, что, если они окажутся слабее, то тогда Федрезерв уж точно не пойдет на увеличение стоимости заимствований. Но, как нам представляется, это только самообман. ЦБ исходит в первую очередь не из каких-то абсолютных значений показателей, его интересует общий тренд движения экономики, необходимость понижения уровня госдолга и изъятие громаднейших объемов ликвидности, которая была вкачена в период проведения стимулирующих программ, так как это грозит финансовыми пузырями. Поэтому ФРС так настойчиво стремится к нормализации денежно-кредитной политики. А что касается состояния рынка труда и количества новых рабочих мест, то эти показатели находятся на исторических максимумах и небольшая коррекция, которая отмечается в последнее время несущественна.

Также сегодня будут интересны комментарии представителей Федрезерва У. Дадли и Р. Каплана. Их взгляд на вероятность роста ставок в июне будет очень интересен и свои позитивом, на фоне, возможно, хороших данных по занятости от ADP локально поддержит американский доллар.

Сергей Невский, валютный стратег IC Markets