ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ОБЗОР 07.10.2016 г.

У российской валюты не без облачные перспективы

Британский фунт в азиатскую торговую сессию обвалился против американского доллара к тридцатилетним минимумам. Выходящие сильные экономические данные из Великобритании не способны поддержать стерлинг и это в первую очередь обусловлено неопределенностью в отношении сроков выхода страны из ЕС. Последние заявления нового британского премьера Мэй пестрят противоречивыми сигналами о сроках и перспективах выхода из Евросоюза. Похоже, что на этом фоне, а также на волне «усталости» трейдеров от неопределенности и тонком рынке в преддверии публикации данных по занятости в США, британская валюта и обвалилась. Хотя частично она и восстановилась, но угроза возобновления дальнейшего падения никуда не исчезла.

В тоже время российский рубль является чуть ли не самой стабильной валютой и к тому же продолжает настойчиво укрепляться против американского доллара, невзирая ни на что, ни на увеличение перспектив роста ставок в декабре от ФРС, которые значительно поднялись на фоне сильных последних данных экономической статистики, ни на сомнения на рынке в то, что в ноябре будет достигнуто генеральная договоренность о сокращении объемов добычи сырой нефти.

Главными причинами укрепления российской валюты является политика ЦБ РФ, а также активные действия по привлечению капиталов путем продаж ОФЗ, которые являются чрезвычайно привлекательными для игры в кэрри-трейд так как высокие процентные ставки привлекают горячий спекулятивный капитал. ЦБ до нельзя зажал ликвидность на внутреннем финансовом рынке выполняя задание по стабилизации курса национальной валюты. По сути декларируя тезис о том, что рубль отпущен в свободное плавание, банк реально держит его в очень узком диапазоне.

Не имея возможности занимать на внешних финансовых рынках из-за санкций, активно происходит процесс продаж ОФЗ, но здесь появляется перспектива очень серьезных потрясений для внутреннего рынка капиталов и национальной экономики. Держатели ОФЗ уже имеют довольно неплохую прибыль, что вместе с перспективами продолжения роста ставок в Штатах может уже в ближайшее время привести к началу распродаж облигаций, что может стать серьезным катализатором для обвального падения рубля и национального рынка акций. В этой ситуации ЦБ РФ столкнется с очень серьезными проблемами, что однозначно приведет к тратам валютных резервов для сглаживания этого падения. А это в свою очередь выльется в валютные потери.

Пока рубль плавно подрастает на фоне укрепления котировок сырой нефти и внутренних факторов, перечисленных выше, канадский доллар и норвежская крона падают по отношению к американской валюте, что полностью отражает реальность рыночных настроений, которые учитывают перспективы соотношений в ставках между ФРС и ЦБ Норвегии и Канады.

Сегодня главным событием будет несомненно публикация отчета по занятости в США. Согласно представленному Bloomberg прогнозу количество новых рабочих мест в сентябре должно вырасти на 168 000. Напомним, что в августе американская экономика получила 151 000 новых рабочих мест. Предлагаемый консенсус-прогноз показывает вероятный диапазон цифр от 155 000 до 200 000. Прогнозируется коэффициент безработицы в 4.9%.

Можно предположить, что, если данные окажутся выше ожиданий, то американская валюта получит хорошую поддержку, так как существует мнение, что сильный отчет приведет к решению Федрезерва в декабре поднять процентные ставки.        

Сергей Невский, валютный стратег IC Markets