ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ОБЗОР 08.12.2016 г.

Вероятность снижения евро все еще велика

Американский доллар продолжает торговаться в целом с небольшим понижением к корзине валют перед итогами двухдневного заседания ФРС, которое состоится на следующей неделе. Индекс доллара приблизился к важному уровню поддержки в 100.00 пунктов. Динамика ослабления американской валюты связана с тем, что рынок явно желает уже реальных действий не только от ФРС, связанных с повышением процентных ставок и оценкой перспектив этого процесса в будещем, но и от осуществления заявленных ранее мер Д. Трампом направленных на стимулирование реального сектора американской экономики.

Если вероятность повышения процентных ставок на следующей неделе по ожиданиям рынка составляет 92%, что уже фактически учтено в котировках американской валюты и доходности государственных облигаций Казначейства США, то окончательный кредит доверия программе налогово-бюджетного стимулирования Трампа пока еще не полностью выдан. Рынки отреагировали на победу нового президента и достаточно неплохо выросли, но сейчас их уже интересуют реальные действия нового правительства, что приводит к тому, что инвесторы проявляют явное стремление не бежать впереди паровоза, а посмотреть, что будет дальше. И это «дальше» станет понятным и очевидным уже после 20 января 2017 года, а значит до этого момента рынки будут либо консолидироваться, либо немного снижаться, действуя классическим методом «покупай на ожиданиях, продавай на фактах». Скорее всего, новая волна оптимизма на мировых рынках начнется уже после вступления Трампа в должность. Именно в этот период, по нашему мнению, и возобновится восходящий тренд американского доллара.

Сегодня все внимание рынков будет обращено к итогам заседания ЕЦБ по денежно-кредитной политике. Несмотря на существующие спекуляции вокруг темы стимулирования в еврозоне и возможности того, что она может быть свернута уже в марте будущего года, мы считаем это необоснованным, о чем подробно изложили в предыдущей статье за 07.12.

На наш взгляд, по итогам заседания Европейский ЦБ не даст сигнал о том, что объемы покупок активов в марте могут быть либо снижены, либо вообще программа будет свернута. Констатация факта сохранения мер стимулирования может оказать давление на единую валюту, но учитывая общие настроения инвесторов, нежелающих и далее активно скупать доллар до итогов уже заседания ФРС и инаугурации Д. Трампа, основная валютная пара может незначительно снизиться, но в целом продолжить оставаться в краткосрочном восходящем тренде, что поддерживается и техническими факторами. Заметно на евро могут повлиять только намеки от ЕЦБ или лично от его президента М. Драги, что в новом году подход к стимулированию может измениться, но мы оцениваем эту вероятность, как незначительную. Локальный рост евро может продолжиться против доллара США, только на волне паузы в решении участников рынка покупать американскую валюту и не более того.

До заседания ФРС, вероятнее всего, нынешнее отношение рынка к доллару сохранится и, если ЦБ в своей оценке перспектив дальнейшего роста ставок останется на прежних позициях – это будет способствовать продолжению плавного локального снижения доллара к корзине валют.

Сергей Невский, валютный стратег IC Markets