ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ОБЗОР 12.05.2016 г.

Спекулятивные игрища на рынке продолжаются

Мировые финансовые рынки продолжают нервно реагировать на любые новости или данные экономической статистики прежде всего из США. Причем на фоне отсутствия действительно важных новостей они готовы покупать или продавать, оценивая только спекулятивные составляющие события. Так в среду были опубликованы официальные данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США, которые показали сильное снижение запасов нефти на 3410 млн баррелей против ожидания роста на 0.714 млн баррелей и предыдущего значения в 2784 млн баррелей. А сильный рост избыточных запасов нефти в Кушинге рынком напрочь был проигнорирован.

Реакция была не только на рынке нефти, цены на которую взлетели к ранее достигнутым максимумам, но и американский доллар оказался под сильным давлением. Причем, что интересно, во вторник после публикации противоположных данных от Американского института нефти, которые показали сильный рост запасов, котировки нефти не упали, а выросли, а американский доллар получил небольшую поддержку.

Вся эта суета вокруг нефтяных цен и курса доллара только отражает настроение рынка и его ожидания в отношении вероятности повышения процентных ставок ФРС не только на июньском заседании банка, но и вообще в этом году. А судя по поведению инвесторов они уже считают, что американский ЦБ не решится на повышение ставок не только на июньском заседании, но и вообще в этом году. Главными причинами такого варианта развития событий называются замедление роста экономики США, первый релиз ВВП показал в первом квартале 0.5%, и низкий уровень инфляции на фоне общей слабости мировой экономики.

Но есть еще один важный момент на который следует обратить внимание – это чрезвычайно высокий объем длинных позиций на нефтяном рынке и коротких по доллару США, что вызывает серьезные опасения резкого разворота настроений инвесторов на волне позитивных данных из США. Нефтяные цены уже показали сильные уровни сопротивления, которые никак не могут быть преодолены, так как пока серьёзных оснований для дальнейшего роста нефтяных цен нет. На мировом рынке все еще существует значительно большее предложение, чем спрос на сырую нефть, а последние колебания полностью являются спекулятивными на фоне задержки поставок нефти в Канаде из-за лесных пожаров и в Африке по причине осложнения политической обстановки. Но эти явления носят лишь краткосрочный характер и не более того. Хеджевые фонды и другие крупные рыночные игроки, с одной стороны, резонно полагают, что нефтяные цены будут расти на волне сокращения объемов добычи нефти более слабыми игроками и снижения запасов в Штатах, которые все еще остаются высокими и повышения спроса в Китае и Индии. Но с другой, они сильно не учитывают вероятность дальнейшего роста ставок в Штатах, о чем неоднократно говорили члены ФРС, несмотря на свои заявления о плавности роста ставок.

Как мы ранее не однократно указывали, Федрезерву необходимо приводить финансы США в порядок и поэтому желание и дальше двигаться в сторону нормализации денежной политики объективно, а значит ставки могут быть повышены и в июне. И вот тогда у многих излишне заигравшихся инвесторов возникнут серьезные проблемы. Кстати, сказать, если уже следовать логике рынка, то и в декабре ФРС не должны были повышать ставки. Экономическая ситуация тогда была немногим лучше нынешней, а вот внешние вызовы были гораздо серьезнее, что в первую очередь проявлялось в обвальном падении китайского рынка акций и нефтяных цен.

Сейчас ситуация другая, поэтому продолжение игры против ФРС является чрезвычайно опасной. ЦБ США уже неоднократно доказывал, что не будет идти на поводу рынка, а будет следовать своей логике, а значит риски «попасть» у рынка значительно выше, чем он сам считает.  

 Сергей Невский, валютный стратег IC Markets