ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ОБЗОР 13.08.2015 г.

Китайский фактор сейчас основной на рынках

Американский доллар в среду попал под сильные распродажи на фоне второго дня девальвации, что вызвало серьезные опасения у рынка, что это может заставить ФРС повременить с повышением процентных ставок уже на сентябрьском заседании. Американская валюта падала еще и по причине того, что ослабление китайского юаня может нанести чувствительный урон американской экономике, так он позволит местным товарам более успешно конкурировать на американском рынке.  

Также определенный негатив принес доллару и президент ФРБ Нью-Йорка У. Дадли, который в своем комментарии по поводу китайских событий сообщил уже ставшую в устах членов Федрезерва сакраментальную фразу, что «я не могу сказать вам, когда состоится первое повышение ставок. Однако вполне очевидно, что за последние несколько лет в экономике произошли заметные улучшения и мы подходим все ближе и ближе к тому моменту, когда ставки будут повышены».

Все чаще и чаще подобное приходится слышать от чиновников ФРС, что отражает, вероятно, некоторую растерянность, которая проявляется в том, что отсутствие серьезного прогресса в росте инфляции, а также ряде других важных показателей в перспективе напрямую способных усилить инфляционное давление, заставляет ЦБ США посылать расплывчатые сигналы рынкам. Вполне возможно, что Федрезерв кинет рынкам «кость» в виде символического повышения ключевой процентной ставки в сентябре на 0.25% и на этом надолго остановится, во всяком случае, до 2016 года. Это может произойти в том случае, если позитивная динамика на рынке труда начнет замедляться, а инфляционного давления так и не произойдет. Пока особых причин на это надеяться на то, что оно усилится нет. 

Слабость мировой экономики на фоне продолжающегося кризиса не позволит ценам на сырьевые товары начать уверенно расти, а ведь сама Дж. Йеллен, глава Федрезерва, ранее утверждала, что одной из причин снижения инфляции является падение цен на сырую нефть. Учитывая этот факт, можно предположить, что пока цены на сырьевые активы не развернуться вверх вряд ли можно ожидать серьезных изменений и в значении инфляции. Изменят ли цены на нефть свое направление сложно сказать, так как очень многое будет зависеть от Китая, от того насколько КНБ будет девальвировать национальную валюту. Если дальнейшего понижения курса юаня не произойдет, то шок на рынке постепенно пройдет, и игроки уже будут учитывать будущие позитивные изменения в китайской экономике, которые должны будут сыграть положительную роль в мировой экономике.

А что касается американского доллара, который значительно и резко вырос против основных валют с середины 2014 года по март 2015 года по причине ожидания повышения ставок в середине этого года, то в краткосрочной перспективе он может оказаться под давлением, так как рынки постигнет разочарование отсутствием реального движения ФРС к нормализации денежно-кредитной политики в обозримом будущем.     

Сергей Невский, валютный стратег IC Markets