ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ОБЗОР 14.01.2016 г.

Рынки достигла крайней точки кипения из-за большого числа неопределенностей

  Мировые рынки продолжает лихорадить уже вторую неделю. Главной причиной, как считается является обвальное падение китайского фондового рынка на фоне сильного оттока капитала из «поднебесной» из-за, с одной стороны, явного замедления экономического роста, а с другой, перетока капиталов с развивающихся рынков в США по причине не только повышения ставок в декабре, но и ожидания их дальнейшего увеличения.

 Еще одной наиважнейшей причиной турбулентности на рынках является обвальное падение цен на сырьевые активы и в первую очередь нефть. Невеселые прогнозы, пророчащие замедление роста мировой экономики, а также ценовая война на рынке «черного золота» приводит в крайне высокой волатильности, которая не отмечалась уже с начала кризиса 2008-09 гг. Инвесторы напуганы и продолжают переводить свои капитали в активы-убежища такие, как государственные облигации США, Германии и ряда других экономически сильных стран, помимо этого, поддержку на валютном рынке получает японская иена, как традиционный защитный актив.

 Ярким примером ухода игроков от риска является динамика основной валютной пары евро/доллар, которая на протяжении шести недель находится в узком диапазоне. Казалось бы, что евро должен снижаться против доллара на разности в денежных политиках ЕЦБ и ФРС, напомним, что ЦБ США стремится к нормализации монетарной политики, сопровождаемой повышением ставок, а Европейский Центральный банк наоборот проводит стимулирующую программу. Но мы этого не наблюдаем. А происходит это потому, что доллар и так уже заметно вырос за последние полтора года, а пере нацеливание ФРС оснований для дальнейшего повышения ставок с рынка труда на инфляционную динамику отнюдь не играет в пользу дальнейшего активного роста ставок, так как инфляция в Штатах остается на предельно низком уровне в 0.5%, что значительно ниже уровня, определенного ЦБ в 2.0%.

 Дополнительным сдерживающим фактором также является заметное снижение оптимизма у некоторых членов ФРС, которые активно выступают за продолжение повышения ставок. Они уже проявляют большую осторожность в высказываниях и ссылаются на то, что рост ставок будет зависеть от поступающей экономикой статистики, а она, заметим, не радует. Ранее глава Федрезерва Дж. Йеллен указывала, что падение цен на сырьевые товары в частности на нефть и является главной причиной низкой инфляции в Штатах. Но нефтяные котировки с тех пор только упали еще ниже, а значит инфляционное давление продолжает отсутствовать, поэтому рассчитывать на то, что ставки будут повышать в этом году четыре раза, как это предполагается многими экспертами и членами ЦБ США, не приходится.

 Наоборот может даже получится так, что ставки в лучшем случае повысят еще раз во второй половине года и все и то это произойдет только в том случае, если динамика на сырьевом рынке радикально изменится, а инфляция поползет вверх. Но пока большое число неопределенностей не способствует росту оптимизма на рынках.

 Сегодня внимание рынка будет обращено к публикации данных статистики из США по заявкам на пособие по безработице, несомненно, инвесторы будут следить за результатом заседания Банка Англии от которого не ожидают никаких изменений. Также инвесторы будут внимательно изучать обнародованный протокол декабрьского заседания ЕЦБ по денежно-кредитной политике.      

Сергей Невский, валютный стратег IC Markets