ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ОБЗОР 15.07.2016 г.

Шансы на повышение ставок ФРС в этом году заметно выросли

Китайская экономика сохранила прошлогодний темп роста. ВВП в годовом выражении вырос на 6.7%. За второй квартал он прибавил 1.8% против темпа роста в 1.1% в первом. Хорошими также оказались и цифры по объему промышленного производства, которое прибавило в годовом исчислении в июне 6.2% против 6.0%. Объем розничных продаж также вырос на 10.6% против 10.0%. Данные действительно оказались позитивными, что заметно снижает опасения, связанные с замедлением экономики, о котором ранее неоднократно говорилось на рынке.

Вчерашние данные из США также оказались неплохими, что продемонстрировало все-таки остающуюся вероятность хотя бы одного повышения ставок в Штатах в этом году. Производственная инфляция в месячном выражении оказалась самой сильной за последние годы, прибавив 0.5%. Годовой рост составил 0.3% наконец-то выйдя с негативной территории в -0.1%. Базовый индекс цен производителей подскочил в июне на 0.4% против майского роста в 0.3%.

Также по-прежнему радовали цифры по числу первичных заявок на получение пособия по безработице. Оно вышло на уровне в 254 000, что также указывает на сохранение сильного тренда на рынке труда США.

Опубликованные данные американской статистики указывают на продолжение позитивной динамики в экономике, что будет сложно отрицать ФРС на июльском заседании. После обнародования в начале месяца цифр по количеству новых рабочих мест, которое, напомним, оказалось очень сильным, изменилась риторика и некоторых членов ФРС. Если после майских значений по занятости начались разговоры указывающие на продолжение политики «ничего не деланья», то после июньских данных, а также выхода других позитивных значений по экономике и риторика также начала меняться.

В четверг выступая с комментарием президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Э. Джордж сообщила, что позитивная динамика в экономике должна заставить ФРС продолжить постепенное повышение ставок. По ее мнению, сохранение стоимости заимствований на низком уровне в течение продолжительного периода времени может дестабилизировать экономику на волне неоправданно высокой склонности к риску. Она также согласилась со своими коллегами по ЦБ в том, что фактор выхода Британии из ЕС незначительно повлияет на американскую экономику.

Объявление новым кабинетом министров Британии о сроках уже официального выхода страны из ЕС на декабрь 2017, похоже, успокоило рынок хотя бы в том, что в этом вопросе проявилась определенность. А решение Банка Англии оставить ставки и объем стимулов на прежнем уровне рынком не ожидалось, но является логичным. Несмотря на явное давление рынка, жаждущего новых дешевых денег для очередных покупок рискованных активов, банк выстоял и принял правильное, на наш взгляд, решение подождать и посмотреть на ситуацию в течение нескольких месяцев. Можно предположить, что, если процесс переговоров о выходе из ЕС будет идти с сохранением интересов сторон, а надежда на это есть, то и говорить о каких-то негативных последствиях от Brexit не приходится, а значит вероятность повышения процентных ставок в Штатах усиливается. Во всяком случае реакция на американском рынке долговых государственных бумаг на это указывает. Так доходность 10-летних трежерис после достижения локального минимума в 1.321% 11 июля подскочила уже сегодня к отметке в 1.529%. Это сильный сигнал о вероятном изменении настроений на долговом рынке, которые обязательно при сохранении тенденции передадутся и на другие сегменты финансового рынка.

Сегодня будет опубликован большой пакет важной статистики – данные по потребительской инфляции в еврозоне и США, сальдо торгового баланса в еврозоне. А также цифры по объему розничных продаж в Штатах и большой объём данных от Мичиганского университета. Будут интересны и цифры по количеству работающих буровых установок в США от Baker Hughes.

Сергей Невский, валютный стратег IC Markets