ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ОБЗОР 19.01.2017 г.

Рост инфляции и позиция ФРС по ставкам будут поддерживать доллар

Перед возобновлением уверенного роста доллара в ближайшее время на мировых рынках осталось только одно препятствие – подтверждение Д. Трампом курса на снижение налогов и стимулирование национального товаропроизводителя. От него по-прежнему ждут деталей его экономической программы. Подтверждение этого курса новым президентом несомненно окажет поддержку американскому доллару, перед которым снимаются барьеры и растет реальное продолжение курса повышения процентных ставок.

Опубликованные в среду последние данные по потребительской инфляции в Штатах показали, что период низкой инфляции закончился. Индекс потребительских цен в годовом выражении вырос до 2.1%, а базовый показатель потребительской инфляции поднялся до 2.2%. Эти цифры ясно указывают на то, что инфляция достигла и даже преодолела целевой инфляционный уровень ФРС, который был установлен на отметке в 2.0%. Достижение таких значений будет заставлять ФРС действовать более активно в направлении сдерживания роста инфляции. О чем уже сообщила глава ЦБ США Дж. Йеллен во время своего выступления в среду.

Она дала позитивную оценку состояния американской экономики. Сказала, что слишком долгое промедление с повышением ставок чревато «неприятными сюрпризами» в виде высокой инфляции и нестабильности. Сообщила, что рынок труда приблизился к «максимальной занятости». Важным моментом в ее выступлении было замечание о том, что одним из факторов стоимости доллара является разница в процентных ставках с другими некоторыми ЦБ. Ее слова о том, что декабрьское повышение процентных ставок отражает уверенность в том, что ситуация в экономике улучшается, оказали поддержку доллару, а заявление о том, что руководство ФРС ожидает повышения процентных ставок несколько раз в году вплоть до 2019 года, только усилили локальный рост доллара.

Йеллен в своем комментарии не коснулась темы налогово-бюджетного стимулирования программы Д. Трампа, которую в последнее время активно обсуждали некоторые члены Федрезерва. Но она четко дала понять, что ЦБ является внепартийной организацией. По сути она сообщила Трампу о своей лояльности к нему, как избранному президенту страны.

В целом оценивая выступление Дж. Йеллен можно говорить о том, что цикл повышения процентных ставок в этом году продолжится и, возможно, даже активнее, чем рынки себе это представляют. Ранее в своей статье мы указывали на то, что рост инфляции выше уровня таргетирования в 2.0% может вынудить ФРС поднять ставки уже либо на февральском, либо на мартовском заседаниях банка. А объявление Трампом в ближайшее время начало реализации его экономической программы только усилит ожидания роста инфляции и, вероятно, даже количество повышений ставок или даже их уровень.

Ранее предполагалось, что ставки будут подниматься плавно по 0.25%, но внедрение в жизнь программы Трампа может привести к более энергичному росту инфляционного давления и как следствие одного «незапланированного» поднятия ставок, например, сразу на 0.50%.

Все это указывает на то, что перед долларом в этом году открывается перспектива продолжения усиления своих позиций. 

Сергей Невский, валютный стратег IC Markets