Акция EONR, Э.ОН Россия

Аналитик: ТКБ Капитал

В 2011 году продажи "Э.ОН Россия" составили 67,354 млрд руб., увеличившись на 25% год к году. Показатель EBITDA достиг уровня 23,423 млрд руб., прибавив 63% в годовом выражении. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 8,1 процентного пункта, до 34,8% по сравнению с 26,6% в 2010 году, несмотря на неблагоприятные условия регулирования сектора в 2011 году.

Исходя из результатов 2011 года, можно утверждать, что компания показала уровень рентабельности, который представляется довольно впечатляющим для российского сектора тепловой генерации, что закрепляет за компанией лидерство в сегменте ОГК. Динамика финансовых показателей генерирующей компании по итогам 2011 года в первую очередь объясняется увеличением полезного отпуска (рост 12%), продолжением либерализации оптового рынка электроэнергии и вводами новых мощностей (1250 МВт). Напомним, что ранее свой результаты деятельности российского подразделения опубликовал концерн E.On, который предполагает выручку компании по МСФО на уровне 66 млрд руб., показатель EBITDA – 22,620 млрд руб. при соответствующей рентабельности 34,3%.