Акция: RTKMP,Ростелеком
Аналитик: ТКБ Капитал
Потенциал роста: 20 %

Правительство может не выделить 49 млрд руб. на проект универсальных электронных карт и вместо этого использовать инфраструктуру "Ростелекома". Газета "Коммерсантъ" сообщила сегодня утром со ссылкой на вице- премьера Вячеслава Володина, что проекту универсальных электронных карт (УЭК), скорее всего, не понадобится госфинансирование и он может быть введен на базе платформы SaaS (Soft-as-a Service) "Ростелекома" (RTKM – без рекомендации, RTKMP – "покупать"). Согласно федеральному закону, принятому в августе 2010 года, универсальные электронные карты должны стать обязательными с начала 2014 года. С 2012 года российские граждане могут начать получать карты по запросу. Из 101 млрд руб., выделенных под УЭК перед 2016 годом, 49 млрд руб. должны были поступить из федерального и регионального бюджетов. Вместо этого высокопоставленные чиновники предлагают использовать инфраструктуру "Ростелекома", которая развивается для предоставления гражданам услуг "электронного правительства". Недавно совершил мебельный тур в Китай Гуанчжоу и мебель из Китая.

УЭК является одним из главных направлений проекта "90 нанометров" "Ситроникс-Нано" – совместного предприятия "Ситроникса" (SITR – без рекомендации) и "Роснано". Мы полагаем, что выручка "Ситроникс-Нано" не пострадает, поскольку деятельность компании главным образом включает производство УЭК. "Ростелеком" выглядит победителем и может развивать IT-услуги через высокотехнологичные подразделения. В 2011 году "Ростелеком" получит 1 млрд руб. под программу "Электронное правительство" и 1,3 млрд руб. – для обслуживания Росреестра. Более того, "Ростелеком" представляется наиболее вероятным подрядчиком программы "Информационное общество 2011–2020 годов". На программу будет выделяться 3,1 млрд руб. ежегодно в рамках госфинансирования в 2011–2013 годах и 11,2 млрд руб. – после.

Обыкновенные акции "Ростелекома" торгуются по прогнозному показателю EV/EBITDA на 2012 год на уровне 6,7, что предполагает 56%-ную премию к МТС и 52%-ную – к VimpelCom. Мы сохраняем рекомендацию "покупать" привилегированные акции, со справедливой ценой $3,9 за акцию.