ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ОБЗОР 23.11.2016 г.

Успех «трампаномики» приведет к падению евро ниже паритета

Если американская экономика стоит перед важными экономическими изменениями, которые обещаются новым 45 президентом США, то чего-нибудь свежего от ЕЦБ явно не стоит ожидать. Выходящие данные экономической статистики еврозоны в целом указывают на крайне медленное экономическое восстановление на фоне высокой безработицы (10%), низкой инфляции (0.50%), которую никак не удается разогнать и слабого экономического роста (1.6%).

Столь не впечатляющие экономические успехи вынуждают ЕЦБ проводить сверхмягкую денежно-кредитную политику, которая основывается на нулевой ключевой процентной ставке, отрицательной депозитной и широкомасштабной программе выкупа всякого рода активов в надежде на стимулирование инфляции, которая по-прежнему остается на критически низком уровне, рискуя свалиться в дефляцию.

В своем последнем выступлении М. Драги опять подтвердил сохранение курса сверхмягкой монетарной политики. Ранее ЕЦБ заявлял в лице своего лидера, что программа стимулирования, обвяленная в начале текущего года, продлится до начала 2017, но отсутствие заметных успехов, похоже, вынудит ЦБ продлить ее еще, как минимум на шесть месяцев. Но возникает вопрос, а удастся ли, используя явно «мертвую» стратегию выхода из экономического коллапса, добиться успеха и выйти из затянувшегося кризиса. На наш взгляд это ни к чему не приведет. Но грядущие перемены экономического характера в Штатах, если они начнут давать позитивный результат, могут подать пример и еврозоне, которая, возможно, попытается использовать этот опыт для выхода из затянувшегося тяжелейшего кризиса.

Общее сохранение экономической политики, проводимой ЕЦБ будет негативно сказываться на валютном курсе евро по отношению к доллару США. Успех трампаномики по аналогии с рейганомикой, приведет к росту производства внутри США и как следствие к повышению инфляции. О последствиях, которые будут сопровождать экономические реформы Трампа мы уже неоднократно писали в предыдущих статьях и в этой не будем на них останавливаться. Итак, последствия успеха реализации программы 45 президента США несомненно станет причиной увеличения инфляционного давления и как следствие роста ставок ФРС, что в свою очередь будет делать привлекательным инвестирование в долларовые активы, а сам курс американской валюты будет получать поддержку.

Слишком сильные расхождения в монетарных политиках ЦБ Японии и ЕЦБ в конечном итоге приведут к сильному росту доллара к иене и евро. Вполне вероятно, в будущем мы увидим не только паритет в паре евро/доллар, но и более низкие значения, как это было в 2000 и 2001 гг. Пара доллар/иена также будет иметь высокие шансы взлететь к отметке в 135.00 иен за доллар. Схожая картина также будет, скорее всего, наблюдаться и в других основных валютных парах.

Но вернемся ко дню сегодняшнему. Завтра в Штатах праздник День Благодарения, американский финансовый рынок будет закрыт, поэтому мы не ожидаем каких-либо серьезных движений на мировых рынках сегодня. Активность, скорее всего, будет затухать, а инвесторы будут переключать свое внимание на саммит ОПЕК и публикацию данных по занятости в Штатах, которые будут обнародованы в начале декабря перед важным заседанием ФРС от которого ждут практически 100% повышения процентных ставок.

Из важных экономических данных сегодня привлекут к себе внимание цифры индексов деловой активности в производственном секторе Германии, еврозоны и США. Станут доступны также значения количества заявок на пособие по безработице в Штатах и большой пакет данных статистики от Мичиганского университета.      

Сергей Невский, валютный стратег IC Markets