События, на которые следует обратить внимание сегодня:

17.00 мск. США: индекс ISM для сферы услуг.

EURUSD:

Европейская валюта накануне рухнула на 19-летний минимум. Распродажи евро начались после новостей из Италии, где зафиксирована новая волна коронавируса. Итальянский Минздрав поведал о 100 тыс. заболевших Covid-19, что является максимумом с 8 февраля этого года. В целом такая ситуация для меня была ожидаема, но я думал, что европейские политики будут раскручивать “Оспу обезьян” и процесс уже был запущен, но что-то пошло не так - не зашла эта тема у народа. В итоге вернулись к привычному коронавирусу - тема старая, но рабочая. Почему такая новость была ожидаема? В Европе сильно выросло количество недовольных высокой инфляцией и в разных регионах Старого света начали проходить митинги, а где и забастовки. Этот тренд будет набирать обороты, поскольку инфляция растет не по дням, а по часам, и политикам необходимо как-то решить этот вопрос. Самый простой способ – ввести локдаун, ввести ограничения на перемещения и т.д. Если в прошлом году всю Европу вакцинировали, то откуда там может взяться огромное число больных коронавирусом? Будем внимательно следить за развитием событий, а пока рост котировок евро к ближайшим уровням сопротивления целесообразно использовать для открытие позиций sell.

Торговая рекомендация: sell1.0272/1.0334 и take profit 1.0206.

GBPUSD:

В Великобритании назревает политический кризис - министр финансов Риши Сунак ушел в отставку, заявив о разных взглядах на развитие экономики с премьер-министром Борисом Джонсоном. Также свой пост покинул министр здравоохранения Саджид Джавид. Всё это происходит в период, когда в Британии наблюдается резкий рост инфляции и растет количество малоимущих граждан. Борис Джонсон в последнее полгода увлекся внешней политикой и совсем забыл про политику внутреннюю. На этом фоне фунт вновь упал ниже психологического уровня 1.20 и сейчас трудно понять, за счет чего британская валюта сможет вернуться на прежние рубежи. Конкуренты Джонсона могут начать лоббировать процедуру импичмента, поскольку грамотного управленца из него не получилось. Падение фунта еще больше будет усиливать инфляционное давление на экономику, и возможно уже летом мы увидим двузначную инфляцию на туманном Альбионе.

Торговая рекомендация: sell1.1966/1.2032 и take profit 1.1890.

USDJPY:

Соединенные Штаты сегодня опубликуют релиз по деловой активности в сфере слуг. Резкий рост инфляции оказывает негативное влияние на многие отрасли американской экономики. Сфера услуг сталкивается с падением покупательского спроса, поскольку люди вынуждены тратить много денег на покупку продовольствия и энергоносителей. На этом фоне я жду выхода слабых данных, что может спровоцировать очередную волну распродаж на американском фондовом рынке, что в свою очередь приведёт к падению USDJPY, поскольку активы исторически коррелируют между собой. Еще один негативный сигнал для американского рынка акций — это падение спрэда доходности американских 2- летних и 10-летних казначейских облигаций. Спрэд, как и в апреле, вновь ушел в отрицательную область, что в прошлом всегда негативно воспринималось инвесторами на рынке акций.

Торговая рекомендация: sell135.55/136.00 и take profit 134.88.

Прогноз на неделю 4-8 июля:

#NQ100:

ФРС США перешла от количественного смягчения к количественному ужесточению, что не сулит ничего хорошего американскому фондовому рынку. На прошлой неделе монетарный регулятор продал активов $20 млрд и этот процесс теперь будет набирать обороты. Сокращение долларовой ликвидности в финансовой системе негативно воспринимается банкирами и инвестиционными менеджерами, которые вынуждены закрывать “лонги” на рынке акций. Изменить ситуацию может новый сезон корпоративной отчетности, который в США стартует через две недели. В ближайшие дни рынок могут опустить на новые низы, после чего в период публикации финансовых корпоративных результатов мы увидим техническую коррекцию до 27 июля, когда РФС США планирует повысить учётную ставку до 2,5%, что вновь усилит распродажи на фондовом рынке.

Торговая рекомендация: Sell11850/12051 и take profit 11150.

#BRENT:

По итогам 2 квартала мировой нефтяной рынок вновь был дефицитным и в 3 квартале все основные участники также ждут дефицита. Таким образом, это уже будет 9 кварталов подряд дефицитного рынка, чего давненько не было в истории. Обычно мировой рынок дефицитный в течение 4-5 кварталов, после чего производители наращивают добычу нефти пользуюсь высокими ценами на углеводороды, вследствие чего дефицит сменяется профицитом. Далее производители так увлекаются наращиванием добычи, что это приводит рынок уже к существенному профициту, что в свою очередь заканчивается обвальным падениям нефтяных цен. Сейчас у нас парадоксальная ситуация – цены высокие, а добычу наращивают очень медленно, да и то не все страны, а ряд крупнейших производителей черного золота и вовсе сократили добычу. Инвестбанк JPMorgan Chase ждет роста нефтяных цен до $380 за бочку, если добыча нефти сократится с текущих уровней на 2-3 млн баррелей в сутки. На мой взгляд, маловероятно, что мы увидим такую отметку, но $180 за баррель увидеть вполне реально. В новую пятидневку я жду роста котировок нефти к максимуму прошлой недели.

Торговая рекомендация: Buy 108.38/105.50 и take profit 115.79.

BTCUSD:

Биткоин консолидируется в области психологического уровня 20000. В мае мы наблюдали аналогичную консолидацию возле уровня 30000. Тогда всё закончилось распродажами криптовалюты. В этот раз я ожидаю повторения этой тенденции. Какие сейчас настроения на рынке? Все инвесторы с ужасом ждут итогов заседания ФРС США, которое намечено на 27 июля. Почему с ужасом? Федрезерв в этот день может повысить учётную ставку до 2,5%. Именно такой сценарий сейчас является основными среди большинства чиновников американского Центробанка. Почему это плохо для биткоина? Во второй половине 2018 года ФРС уже повышала ставку до 2,5% и тогда биткоин упал на 50%. Но потом тренд изменился и криптовалюта продемонстрировала мощный рост, поскольку ФРС больше не повышала ставок и даже начала их снижать осенью 2019 года. Сейчас же ФРС нацелен активно ужесточать монетарную политику до конца года и планирует к декабрю повысить ставку до 3,5%. Сейчас ситуация будет хуже, чем в 2018 году. На мой взгляд, осенью биткоин протестирует уровень 13820, а на этой неделе ждем падения к 17805.

Торговая рекомендация: Sell20070/25256 и take profit 17805.

События, на которые следует обратить внимание сегодня:

Не ожидается важной макроэкономической статистики.

EURUSD:

Германия опубликовала интересную статистику по торговому балансу. На фоне сокращения экспорта и роста импорта сальдо впервые с 1991 года стало отрицательным. Немецкая экономика всегда была локомотивом еврозоны и отличалась от остальных стран крепким торговым балансом. Многие странные завидовали немцам, которые используя дешевое сырье из Восточной Европы и России смогли построить эффективную промышленность. Однако сейчас о былых успехах уже мало кто помнит и все с ужасом ждут осени, когда ряд крупнейших промышленных предприятий будут вынуждены сократить производство из-за высоких цен на сырьё и энергоносители. К примеру, стоимость природного газа в Евросоюзе превысила отметку $1800 за тысячу кубометров. Много это или мало? Последнее десятилетие средняя цена составляла $300. Индекс доверия инвесторов Sentix в еврозоне обновил двухлетний минимум, что также разочаровывает инвесторов, которые планировали активно покупать европейскую валюту в расчете на коррекционный рост после масштабных распродаж. Но сейчас покупать евро достаточно рискованно.  

Торговая рекомендация: sell1.0448/1.0455 и take profit 1.0377.

GBPUSD:

Накануне мы наблюдали вялую торговлю, поскольку американские инвесторы отдыхали, а сегодня следует ожидать всплеска волатильности, поскольку все участники будут активно торговать. Каких-либо новых инвестиционных идей сейчас на рынке нет. С одной стороны, пара GBPUSD может вновь протестировать психологический уровень 1.20 на фоне роста долларовых процентных ставок Libor на межбанке. Банкиры ждут сильного роста ставок ФРС в ближайшие месяцы. Влиятельные экономисты в лице Л. Саммерса, О. Бланшара, Д. Фурмана еще в 2020 году высказывали опасения, что мощные фискальные стимулы и мягкая кредитно-денежная политика Федрезерва приведут к перегреву экономики, что вызовет либо инфляцию наподобие 1970-х годов, либо поспешное ужесточение со стороны ФРС. Сейчас мы наблюдаем и то, и другое. С другой стороны, фунт может продемонстрировать коррекционный рост в область 1.23 на фоне роста нефтяного рынка, поскольку британская валюта исторически неплохо коррелирует с нефтяными котировками.

Торговая рекомендация: флэт 1.2055 -1.2155.

USDJPY:

Ход торгов будет определяться настроениями на ведущих мировых фондовых площадках, где пока нет единого тренда. На японском фондовом рынке преобладает небольшой оптимизм, и трейдеры готовы выкупать бумаги на коррекциях, поскольку ЦБ Японии обещает продолжить стимулирующую политику. В Европе больше преобладает пессимизм, поскольку инвесторы ждут приближения рецессии в экономике еврозоны. В Соединенных Штатах пока также неразбериха, поскольку ряд чиновников ФРС уже вовсю трубят о приближающейся рецессии, а другие отвергают данные призывы. К примеру, ФРБ Атланты составил модель, которая указывает, что экономика США уже вошла в рецессию и осенью кризис усилится. В нынешних условиях любой отскок на американском фондовом рынке, подобный тому, что произошел за последние две недели, следует рассматривать как отскок "дохлой кошки".

Торговая рекомендация: флэт 135.50 -136.50.

События, на которые следует обратить внимание сегодня:

12.00 мск. Еврозона: инфляция за июнь.

EURUSD:

Евростат сегодня опубликует релиз по инфляции за июнь. В большинстве стран еврозоны уже опубликованы предварительные данные и на этом фоне можно ожидать роста показатель в соответствии с медианой прогнозов. Поскольку процентная ставка ЕЦБ по-прежнему находится на нулёвой отметке, то реальная ставка будет еще больше отрицательной, что негативно для европейской валюты. Дополнительную поддержку доллару окажет товарный рынок, где наблюдается снижение котировок металлов и энергоносителей. Снижение товаров позитивно для американской валюты, поскольку сырье котируется в долларах. Евро сегодня вновь попробует закрепиться ниже отметки 1.04. Предыдущие три попытки были неудачными, однако продавцы будут доминировать на рынке и отыгрывать разницу в процентных ставках ЕЦБ и ФРС США.

Торговая рекомендация: sell1.0484/1.0520 и take profit 1.0400.

GBPUSD:

ФРС США опубликовала свежую статистику по изменению активов на балансе. За последнюю неделю показатель сократился на $20,8 млрд – снижение профицита долларовой ликвидности началось, и этот процесс будет оказывать благоприятное влияние на стоимость американской валюты. Федрезерв, как и обещал начал активно продавать ипотечные облигации. Счет Минфина США в Федрезерве за неделю подрос на $14,8 млрд – Казначейство хоть и скромно, но все же забирает ликвидность с рынка, что также позитивно для доллара и негативно для его конкурентов. Дополнительную поддержку американской валюте окажет нефтяной рынок, поскольку снижение черного золота благоприятно для доллара. Страны ОПЕК+ приняли решение увеличить квоты на добычу нефти в августе на 648 тыс. баррелей в сутки. Показатель оказался чуть выше ожиданий рынка, что привело к снижению нефтяных цен. На мой взгляд, коррекция в нефти будет краткосрочной, поскольку рынок по-прежнему будет дефицитным.

Торговая рекомендация: sell1.2158/1.2200 и take profit 1.2091.

USDJPY:

На ведущих мировых фондовых площадках преобладают медвежьи настроения, что негативно для данной валютной пары, которая исторически сильно коррелирует с рынками акций, поскольку ЦБ Японии в течении многих лет удерживает учетную ставку на самом низком уровне из стран G-7. В Азии сегодня все основные индексы падают, в лидерах снижения японский Nikkei 225, который теряет почти 2%. Фьючерсы на американские и европейские индексы также торгуются в “красной зоне”. Инвесторы продают акции на фоне сокращение долларовой ликвидности в мировой финансовой системе со стороны ФРС США. Федрезерв продает ипотечные облигации, которые активно скупал с марта 2020 года по март 2022 года в рамках программы количественного смягчения в ответ на пандемию коронавируса. В этом году Федрезерв перешел к ужесточению монетарной политики и теперь с каждым месяцем ситуация с ликвидностью в финансовой системе будет ухудшаться.

Торговая рекомендация: sell135.20/135.50 и take profit 134.46.

События, на которые следует обратить внимание сегодня:

Саммит ОПЕК+

EURUSD:

Испания стала первой крупнейшей страной еврозоны, которая зафиксировала двузначную инфляцию – показатель по итогам июня составил 10,2%. На мой взгляд, этот процесс будет набирать обороты в ближайшие месяцы и список пополнится остальным крупнейшими экономиками Европы. Индекс потребительского доверия в еврозоне сейчас вблизи 10-летнего минимума. ЕЦБ грозится повысить ставку на 0,25% в июле и на 0,5% в сентябре. Таким образом, в конце 3 квартала ставка в Европе будет 0,75%, а в США 3%. Дифференциал ставок в сентябре может составить 2,25%, что на 0,5 п.п. больше, чем сейчас. Как ни верти, ни крути, а ЕЦБ опаздывает, причем сильно. Расплатой за такое опоздание будет новая волна девальвации евро, что в свою очередь еще больше усилит инфляцию в Старом свете, поскольку при падении курса национальной валюты дорожает импорт, а Евросоюз один из крупнейших в мире импортеров энергоносителей и продовольствия.   

Торговая рекомендация: sell1.0482/1.0520 и take profit 1.0410.

GBPUSD:

На экономическом форуме в Португалии выступали главы ЕЦБ, ФРС и Банка Англии, которые пришли к выводу, что мировая экономика вряд ли вернется к низко инфляционной среде, в которой находилась последнее десятилетие. Большинство процессов в экономике в этот период были основаны на глобализации, разделении цепочек поставок и сокращении издержек. Сейчас же намечается масштабное геополитическое противостояние США и Китая, при этом пандемия коронавируса привела к сбою в логистических цепочках, что спровоцировало резкий рост себестоимости производства продукции. Глава ФРС Джером Пауэлл отметил, что «выйти сухим из воды» в этот раз не получится и ждет существенное замедление экономического роста в США, при этом масштабная рецессия маловероятна. Остальные его коллеги отмалчивались на вопрос о грядущей рецессии, хотя уже многим инвесторам понятно, что она случится как в Европе, так и в Великобритании. В периоды приближения рецессии в мировой экономике американский доллар исторически пользуется высоким спросом, как валюта №1 в мире.

Торговая рекомендация: sell1.2188/1.2215 и take profit 1.2110.

USDJPY:

Рост котировок к ближайшим уровням сопротивления целесообразно использовать для открытия позиций Sell по двум причинам. Во-первых, на рынке гособлигаций наблюдается снижение спрэда доходности между бумагами США и Японии, что негативно для курса американской валюты. Снижение спрэда доходности наблюдается последние два торговых дня – дисбаланс между валютным рынком и рынком гособлигаций нарастает, что приведет к падению котировок USDJPY. Во-вторых, я ожидаю снижение капитализации американского фондового рынка, на фоне сокращения темпа роста корпоративной прибыли из-за ужесточения кредитно-денежной политики ФРС. Рост ставок Федрезерва в прошлом всегда негативно сказывался на динамике корпоративной прибыли и сейчас я ожидаю повторения тренда. 

Торговая рекомендация: sell136.50/136.90 и take profit 135.70.

События, на которые следует обратить внимание сегодня:

17.30 мск. США: запасы сырой нефти.

EURUSD:

Глава ЕЦБ Кристин Лагард на экономическом форуме в Португалии заявила о том, что монетарные власти готовы в июле повысить учётную ставку не на 0,25%, а на 0,5%. Дождались, не прошло и года! Инвесторов это событие не впечатлило, и они стали активно «шортить» европейскую валюту. Почему такой пессимизм в рядах трейдеров? Рынок ждал такого исхода и стал фиксировать позиции на фактах. Сработала известная рыночная поговорка: покупай на слухах – продавай на фактах!  «Бывают такие условия, когда постепенный подход нецелесообразен», - заявила Лагард. По ее словам, ЕЦБ придется ускорить ужесточение политики, если в ближайшие месяцы они увидят сильный рост инфляции. Получается нынешний рекордный для еврозоны рост инфляции до 8,1% не является сильным? Лагард выступала в своем традиционном стиле – проблемы есть, и они большие, но они не настолько большие, чтобы о них сейчас переживать. Хотя должность главы ЕЦБ обязывает всех успокаивать, иначе действительно переживать будет вся еврозона. Повышение ставки ЕЦБ в июле на 0,5% никак не изменит основного нисходящего тренда в EURUSD, поскольку разница в ставках между Европой и США по-прежнему будет существенная, и она будет в пользу доллара.

Торговая рекомендация: sell1.0525/1.0560 и take profit 1.0530.

GBPUSD:

Conference Board опубликовала индекс потребительского доверия в США – показатель ожидаемо вышел хуже консенсус-прогноза, при этом значение по-прежнему выше допандемийных уровней. Американцы не довольны высокой инфляцией, но пока еще все в рамках приличия. ФРС обещает победить инфляционную угрозу и пока жители США видимо верят таким обещаниям. «Обещать — не значит жениться» - в данный момент мне непонятно, как Федрезерв сможет реализовать задуманное, поскольку учётная ставка в Штатах сейчас всего лишь 1,75%, что существенно ниже инфляции. Великий Алан Гринспен, который почти 20 лет был главой ФРС, всегда говорил о том, что для борьбы с инфляцией необходимо повысить ставку выше этой самой инфляции минимум на 1%. Таким образом, сейчас ставка в США должна быть около 10%, но ФРС этого сделать не может, поскольку это событие спровоцирует масштабный кризис. Поэтому Федрезерв будет постепенно повышать процентные ставки надеясь на авось, что инфляция сама собой прекратит расти. Аналогичная ситуация наблюдается и в рядах Банка Англии, где также не могут резко повысить учетную ставку, поскольку рецессия в экономике Соединенного Королевства в этом случае будет гораздо мощнее, чем в Соединенных Штатах. Великобританию в последние годы сильно подкосил выход из Евросоюза и коронавирус. На межбанке в Лондоне без изменений – долларовые ставки Libor на 1,2% выше британских ставок. Банкиры по-прежнему верят в рост американской валюты, и я думаю нам необходимо «плыть по этому течению».

Торговая рекомендация: sell1.2225/1.2250 и take profit 1.2128.

USDJPY:

Ситуация в данной валютной паре очень запутанная. С одной стороны, рост долларовых процентных ставок на межбанке в Лондоне сигнализирует о повышенном спросе на американскую валюту со стороны банкиров. В Лондоне трехмесячные эталонные ставки сейчас на 1,08% больше, чем в Нью-Йорке. В обычное время, когда на рынке и в мировой экономике всё стабильно разница в ставках составляет 0,25%. Текущий дифференциал ставок существенный и бывает редко. О чем говорит такая динамика? Спрос на европейском финансовом рынке на доллары высокий - банкиры ждут дальнейшего роста ставок ФРС. На межбанке в Лондоне также есть процентные ставки по кредитам в йенах и здесь всё стабильно - показатель меняется очень редко и изменения не превышают 0,01%. Интереса к японской валюте у банкиров нет, что позволяет рассчитывать на продолжение восходящего тренда в USDJPY. И вроде бы надо открывать позицию Buy, однако не всё так просто. Данная валютная пара исторически неплохо коррелирует с американским фондовом индексом SP500, который в свою очередь может вновь попасть под очередную волну распродаж. Индексы потребительского доверия от университета Мичигана и Conference Board в этом году демонстрируют слабую динамику, что сигнализирует о сокращении доходов американских корпораций. В свою очередь снижение корпоративной прибыли приведёт к падению капитализации американского фондового рынка. В данный момент я не знаю какой из двух факторов окажет сильное влияние на ход торгов.

Торговая рекомендация: флэт 135.40 -136.50.

Прогноз на неделю 27 июня – 1 июля:
#NQ100:
Индекс высокотехнологичных корпораций NQ100 сейчас торгуется на 28% ниже исторического максимума. В этом месяце в моменте индекс падал на 34% от максимума. Стоит ли сейчас покупать индекс в расчете на дальнейший рост, поскольку такие стремительные обвалы бывают нечасто? На мой взгляд, нет. Распродажи в акциях IT-компаний вызваны ожиданием грядущей рецессии в американской экономике. Как известно из учебников фондовый рынок заранее отыгрывает приближении рецессии и падение индекса NQ100 более чем на 30% с высокой долей вероятность указывает на то, что рецессия всё же случится. При этом нынешняя рецессия будет более сильной, чем предыдущая, поскольку ставка ФРС сейчас растет и снижать ее не получится из-за высокой инфляции. Если в прошлый кризис Федрезерв быстро снизил ставку и ввел QE, то сейчас ставка будет расти, а про QE речи даже не идет. Fed своими действиями будет усиливать рецессию, что губительно для айтишников.
Торговая рекомендация: Sell 12250/12513 и take profit 11294.

#BRENT:
В четверг 30 июня состоится очередной саммит ОПЕК+, где крупнейшие нефтедобывающие страны мира обсудят увеличение квот на добычу углеводородов на сентябрь. На прошлом саммите, который состоялся в начале этого месяца участники согласовали рост добычи нефти на 0,432 млн б/с. В этот раз показатель может быть увеличен до отметки 0,5 млн б/с, поскольку ряд стран по-прежнему добывают меньше, чем прописано в уставе. Это относится к России, Нигерии, Ливии и Алжиру. При этом даже увеличение квот до 0,6-0,7 млн б/с не изменит текущего тренда, который предполагает сохранение дефицита предложения на мировом рынке в 3 квартале. Если раньше в периоды высоких цен на нефть производители наращивали мощности по добыче вкладывая деньги в расширение производства, то сейчас избыток кэша направляется на погашение долгов и выплат дивидендов для акционеров. Парадигма на рынке изменилась, и она не способствует сокращению дефицита предложения. Для нефтяных цен это позитивный фактор и снижение котировок BRENT к ближайшим уровням сопротивления целесообразно использовать для покупок.
Торговая рекомендация: Buy 105.50/102.08 и take profit 114.98.

BTCUSD:
ФРС США опубликовала свежую статистику по динамики резервов в американской банковской системе. Данный релиз очень интересный, поскольку позволяет понять будущий тренд по высокодоходным активам, к которым относится биткоин. Показатель достиг исторического максимума в середине декабря минувшего года на отметке $4,27 трлн. На минувшей неделе показатель опустился на уровне $3,11 трлн. Биткоин в свою очередь установил исторический максимум в ноябре 2021 года, за месяц до того, как на пик вышли резервы. Сокращение резервов вынуждает коммерческие банки избавляться от спекулятивных операций, в том числе по фьючерсам на биткоин, что оказывает негативное влияние на стоимость криптовалюты. Показатель резервов продолжит сокращаться дальше, поскольку ФРС США повышает учетную ставку и продает активы со своего баланса. На этом фоне я ожидаю новых распродаж по криптовалюте.
Торговая рекомендация: Sell 22672/25256 и take profit 17805.

События, на которые следует обратить внимание сегодня:

Не ожидается важной макроэкономической статистики.

EURUSD:

Европейская валюта продолжает консолидироваться вокруг уровня 1.0550. рост котировок выше этой отметки целесообразно использовать для продажи евро по двум причинам. Во-первых, инфляция в еврозоне в ближайшее время может ускорится и показатель будет выше американского на фоне сильного роста цен на топливо, в первую очередь природный газ, и удорожании продовольствия. Евросоюз вынужден импортировать много сырья, поскольку собственные ресурсы ограниченные. Рост инфляции будет вынуждать инвесторов избавляться от европейской валюты, поскольку ЕЦБ по-прежнему сохраняет учетную ставку на отметке 0%. Во-вторых, в Лондоне по-прежнему сохраняется высокий спрос на американскую валюту – ставки на местном межбанковском рынке на 1,17%, чем в Нью-Йорке. Лондон является основным финансовым центром за пределами США и высокий интерес банкиров к доллару будет оказывать благоприятное влияние на стоимость американской валюты.

Торговая рекомендация: sell1.0577/1.0595 и take profit 1.0490.

GBPUSD:

Объем розничных продаж в Британии второй месяц подряд сокращается, что подтверждает мою гипотезу о приближении стагфляции. Население Соединенного Королевства столкнулось с масштабным ростом инфляции, что приводит к сокращению покупок в магазинах. Два месяца подряд снижение розничных продаж превышает отметку 4,6% (г/г). Последний раз такая ситуация наблюдалась в 2020 году, когда в самом разгаре была первая волна пандемии коронавируса. Но тогда снижение розничной торговли было логичным на фоне общенационального локдауна, а сейчас все магазины открыты, и британцы сталкиваются с куда более негативными последствиями высокой инфляции. Поскольку Банк Англии ожидает пика инфляции только в октябре, то негативный тренд в розничной торговле будет набирать обороты. Для британской экономики это негативный сценарий, поскольку львиная доля ВВП приходится на потребительских расходы, а розничная торговля является частью данных расходов. 

Торговая рекомендация: sell1.2299/1.2325 и take profit 1.2222.

USDJPY:

Ход торгов в данной валютной паре будет определяться двумя факторам. С одной стороны, можно ожидать роста котировок на фоне позитивной динамики долгового рынка, где спрэд доходности американских и японских государственных облигаций демонстрирует рост, что благоприятно для доллара. Доходность американских 2-х летних гособлигаций уверенно закрепилась за отметкой 3%. Поскольку данный тип бумаг исторически тесно коррелирует со ставкой ФРС, то ждем постепенного роста учетной ставки Федрезерва к этой отметке. Что такое ставка 3%? В конце 2018 года ФРС подняла ставку до 2,5%, что дестабилизировано мировую финансовую систему и приводу к распродажам на фондовых площадках и сильному укреплению доллара. В этот раз я думаю ситуация повторится, что позволяет рассчитывать на рост USDJPY. С другой стороны, в случае распродажи на рынках акций мы увидим снижение котировок данной валютной пары, поскольку она исторически коррелирует с фондовыми индексами.

Торговая рекомендация: флэт 134.25 -135.30.

События, на которые следует обратить внимание сегодня:

09.00 мск. Великобритания: розничные продажи за май.

17.00 мск. США: продажи нового жилья за июнь.

EURUSD:

Джером Пауэлл накануне выступал с полугодовым докладом в Конгрессе США, где он, как всегда, находил ответы на все вопросы, зачастую противореча самому себе. По мнению Пауэлла рецессия в экономике возможна, но он ее не ждет, поскольку экономика сильная. Кредитная активность населения снижается каждый месяц в этом году и это происходит на фоне сильного рынка труда. По мнению главы ФРС, чем лучше дела в экономике, тем хуже рост ВВП – вот такой каламбур. Я думаю, Пауэлл всё прекрасно понимает, но говорить о проблемах публично еще не решается. Возможно, глава ФРС не хочет портить настроение американцам в преддверии летних отпусков, возможно он надеется, что всё разрешится самой собой осенью, когда ФРС доведет учетную ставку до 3%. В Европе дела обстоят еще хуже. Промышленный индекс PMI еврозоны в июне опустился на минимальный уровень с августа 2020 года. Показатель находится в шаге от уровня 50%, который свидетельствует о сокращении выпуска в обрабатывающей промышленности. Я нисколько не сомневаюсь, что планка 50% будет преодолена – весь вопрос лишь во времени. В США аналогичный индекс в июне также резко упал, однако показатель выше, чем в Европе, что благоприятно для доллара.  

Торговая рекомендация: sell1.0550/1.0577 и take profit 1.0460.

GBPUSD:

Агентство Markit опубликовало данные по деловой активности в промышленности и сфере услуг Великобритании и США за июнь. В Британии показатель оказался выше, чем в Штатах, что достаточно неожиданно, учитывая сильный рост инфляции в Соединенном Королевстве. Однако для фунта это небольшой позитив, поскольку отрицательные реальные процентные ставки в Британии по-прежнему выше американских и краткосрочный рост британской валюты инвесторы будут использовать для увеличения шортов. Мировая экономика шаг за шагом приближается к стагфляции, а в самом начале этого процесса традиционно наблюдается высокий спрос на доллар, как валюту №1 в мире.

Торговая рекомендация: sell1.2290/1.2315 и take profit 1.2222.

USDJPY:

ФРС США опубликовала свежую статистику по изменению своего баланса. Объем банковских резервов сократился на $74 млрд, а счет Минфин США также уменьшился на $24,8 млрд.  Таким образом, чистый отток ликвидности из банковской системы составил $49,2 млрд, что негативно для американского фондового рынка, который сейчас торгуется в области 15-месячного минимума. Резервы банков установили исторический максимум 15 декабря за 3 недели до исторического максимума по индексу SP500. С тех пор резервы сократились на 27%, а рынок акций упал на 22%. Что будет дальше с банковскими резервами? Они будут дальше сокращаться и это значит, что индекс SP500 будет дальше падать, что в свою очередь негативно для данной валютной пары, поскольку USDJPY исторически сильно коррелирует с американским фондовым рынком.

Торговая рекомендация: sell135.27/135.57 и take profit 134.60.

События, на которые следует обратить внимание сегодня:

11.00 мск. Еврозона: индекс деловой активности в производственном секторе.

11.30 мск. Великобритания: индекс деловой активности в производственном секторе.

EURUSD:

В самый разгаре европейской торговой сессии агентство Markit опубликует релиз по индексу деловой активности в промышленности еврозоны. Рынок ждет снижения показателя и на мой взгляд, такая оценка верна, поскольку над еврозоной нависла угроза стагфляции, а при таком сценарии деловая активность снижается. В первой фазе стагфляции всегда происходит сильный рост инфляции и замедление роста экономики. Во второй фазе стагфляции инфляция продолжает свой бурный рост, а экономика уходит в рецессию. Сейчас еврозона находится в первой фазе, проблемы еще впереди. Европа проигрывает Штатам по обеспеченности сырьем – у нее мало собственной нефти, природного газа, металлов, удобрений. Евросоюзу приходится всё это закупать в больших объемах, а ценник на сырьё "растет как на дрожжах". В итоге падает конкурентоспособность европейской промышленности и резко ухудшается торговый баланс на фоне чрезмерного роста импорта сырья.

Торговая рекомендация: sell1.0580/1.0610 и take profit 1.0480.

GBPUSD:

Инфляция в Британии обновила 40-летний максимум и достигла отметки 9,1%. Поскольку индекс цен производителей продолжает рост и достиг уровня 15,7%, то инфляция продолжит расти и в ближайшие месяцы выйдет на двузначный уровень. Банк Англии ждет пика инфляции осенью, когда показатель составит 11%. Поскольку монетарные власти часто ошибаются в прогнозировании индекса потребительских цен и сейчас не видно причин для падения цен на топливо, то инфляция осенью может превысить ориентир Банка Англии. Поскольку и США, и Великобритания опубликовали свои данные по инфляции, то сейчас мы можем сравнить реальные процентные ставки двух Центробанков. В США реальная ставка составляет -6,85%, а в Великобритании -7,85%. Разница в ставках составляет 1% в пользу Штатов, при этом в прошлом месяце показатель составлял 0,7%. Дифференциал увеличивается и в следующем месяце разница станет еще больше, поскольку ФРС продолжит агрессивно повышать учётную ставку, в отличии от британского монетарного регулятора.

Торговая рекомендация: sell1.2266/1.2300 и take profit 1.2202.

USDJPY:

Банк Японии не намерен прекращать свою программу количественного смягчения и нисколько не боится роста инфляции в Стране восходящего солнца. Ситуация в Японии действительно уникальная - страна один из крупнейших мировых импортеров сырья, которое в этом году резко подорожало, курс йены сильно упал, а инфляция не растет. Нет, инфляция выросла до 2,5%, но в тех же Штатах показатель 8,6%. При этом надо отметить, что в Японии в течение долгового времени инфляция находилась возле 1% и текущий показатель для нее также высокий. Инфляция растет, но очень медленно и у японских финансовых властей есть время для проведения QE, чем они и занимаются, что в свою очередь усиливает девальвацию йены. На этом фоне коррекцию к ближайшим уровня поддержки целесообразно использовать для открытия позиций Buy в расчете на продолжение восходящего тренда. 

Торговая рекомендация: buy135.57/135.19 и take profit 136.69.

События, на которые следует обратить внимание сегодня:

Не ожидается важной макроэкономической статистики.

EURUSD:

ЕЦБ опубликовал свежую статистику по изменению активов на своем балансе. За последнюю неделю показатель вырос на €7 млрд, против роста на €3 млрд неделей ранее. Монетарные власти увеличили темп скупки активов, что негативно для европейской валюты. При этом с 1 июля темп скупки активов существенно замедлится, поскольку регулятор завершит основную программу количественного смягчения. Глава ЕЦБ К. Лагард обещает в июле повысить учётную ставку либо на 0,25%, либо на 0,5%, признав, что ошибалась в прогнозировании инфляции. На межбанке в Лондоне ставки по кредитам в евро выросли на четверть процента – банкиры не ждут сильного ужесточения кредитно-денежной политики. При этом долларовые ставки сейчас уже превышают отметку 2,8%, при том, что ставка Федрезерва 1,7%. В обычное время разница в ставках составляет 0,1-0,2%, а сейчас более процента. Столь сильное расхождение указывает на высокий интерес банкиров к доллару, что благоприятно для роста американской валюты.

Торговая рекомендация: sell1.0531/1.0560 и take profit 1.0440.

GBPUSD:

Несмотря на то, что Центробанки США и Британии в этом году активно повышают процентные ставки на межбанковском рынке кредитования в Лондоне долларовые ставки растут быстрее британских – банкиры ждут более агрессивного ужесточения кредитно-денежной политики ФРС, что благоприятно для роста доллара. Реальная процентная ставка (ставка за вычетом инфляции) в США сейчас составляет -6,85%, а в Соединенном Королевстве -7,75%. В Британии отрицательная реальная ставка выше и в следующем месяце показатель увеличится на фоне роста инфляции – для фунта это негативный сигнал.  

Торговая рекомендация: sell1.2272/1.2305 и take profit 1.2207.

USDJPY:

Банк Японии наращивает скупку активов на свой баланс, что формирует новую волну девальвации японской йены. С начала года пара USDJPY выросла на более чем на 2000 пунктов и восходящий тренд набирает обороты! Японский регулятор твёрдо стоит на своём и сохраняет мягкую кредитно-денежную политику, чем приободрил инвестиционные фонды активно спекулировать японских гособлигациями. Хедж-фонды продают облигации, а ЦБ вынужден их покупать, чтобы не допустить роста доходности и тем самым сохранить свою монетарную политику. Где прекратится всё это безобразие пока не ясно, но правительство Страны восходящего солнца уже недовольно столь бурным ослаблением национальной валюты и возможно скоро мы увидим интервенции, направленные на укрепление йены.

Торговая рекомендация: buy136.04/135.75 и take profit 136.66.

Прогноз на неделю 20-24 июня:

#NQ100:

Индекс высокотехнологичных корпораций NQ100 три недели подряд демонстрирует снижение и протестировал минимумы с ноября 2020 года. Где будет дно и когда случится разворот? Сейчас это самый популярный вопроса у трейдеров. У меня же возникает другой вопрос – зачем искать дно, когда у нас cильный медвежий тренд? Сейчас я не вижу ни одного фактора, которой смог бы изменить эту тенденцию. Во-первых, ФРС агрессивно повышает процентные ставки. Сейчас ставка 1,75%, в конце июле будет 2,5%, а в конце сентября 3%. При этом летом 2021 года Федрезерв ожидал, что ставка в этом году будет всего лишь 0,5%. Во-вторых, ФРС прогнозирует замедление роста ВВП в этом году до 1,7%, что приведет к сокращению темпа роста доходов американских корпораций.

Торговая рекомендация: Sell11470/11686 и take profit 11039.

#BRENT:

Мы выходим на финишную прямую второго квартала, который будет восьмым кварталом подряд дефицитным для мирового нефтяного рынка. Проблемы с добычей нефти сейчас испытывают Россия, Нигерия, Ангола и Ливия. Добыча в данных странах сейчас отстает от плана ОПЕК+ на 1 млн б/с. В третьем квартале также высока вероятность увидеть дефицит предложения, поскольку маловероятно, что вышеперечисленные страны смогут увеличить производство. К примеру, Россия столкнулась с санкциями Евросоюза и США, в Ливии продолжается гражданская война, а Нигерия и Ангола во время пандемии коронавируса в 2020 году резко сократили инвестиции в разработку новых месторождений и сейчас не могут нарастить производство. Дисбаланс спроса и предложения будет оказывать позитивное влияние на нефтяные цены и коррекцию к ближайшим уровням сопротивления целесообразно использовать для открытия позиций Buy.  

Торговая рекомендация: Buy 111.70/109.12 и take profit 116.75.

BTCUSD:

Биткоин сейчас торгуется на уровнях декабря 2020 года и на 70% ниже исторического максимума. Стоит ли сейчас покупать криптовалюту или мы увидим новую волну распродаж? Я ожидаю реализацию второго варианта, поскольку биткоин сильно зависит от динамики долларовой ликвидности в финансовой системе, а этот показатель сокращается и тренд будет набирать обороты в ближайшие месяцы. ФРС США активно повышает процентные ставки и начала продавать активы со своего баланса. Если в минувшем году в финансовой системе наблюдался профицит долларовой ликвидности на фоне низких ставок ФРС и скупки активов на баланс, то сейчас наблюдается обратный процесс - математика здесь достаточно простая.

Торговая рекомендация: Sell22672/25256 и take profit 17805.

События, на которые следует обратить внимание сегодня:

17.00 мск. США: продажи жилья на вторичном рынке.

EURUSD:

Индекс цен производителей в Германии в мае установил новый рекорд – показатель вырос до отметки 33.6% (г/г). Все сектора выдают повышенную инфляцию, хотя рост цен на энергию по-прежнему является ключевым драйвером. Сейчас уже всем понятно, что данный процесс сильно ударит по экспорту, производству и экономике в целом. Поскольку немецкая экономика исторически является локомотивом еврозоны, то данная статистка сигнализирует о спаде по всей промышленности валютного блока. Отсидеться в стороне не получится ни у кого. Цены на природный газ в Европе в понедельник находились возле уровня $1350 за тысячу кубометров. Годом ранее показатель был в 4 раза меньше! Поскольку природный газ в ЕС используется не только для отопления, но и для выработки электроэнергии, то такие цены бьют по конкурентоспособности европейской промышленности. ЕЦБ не торопится с повышением учетной ставки, опасаясь вызвать рецессию в экономике. При этом рецессия всё равно случится из-за энергетического кризиса и случится она в тот момент, когда ЕЦБ придется активно повышать процентные ставки, что еще больше усугубит ситуацию.  

Торговая рекомендация: sell1.0541/1.0570 и take profit 1.0440.

GBPUSD:

Чистая спекулятивная позиция по доллару на американском фьючерсном рынке достигла пятилетнего максимума, что сигнализирует о высоком интересе инвестиционных фондов к американской валюте. Крупные спекулянты ставят на роста доллара, а что по этому поводу думают банкиры? На рынке межбанковского кредитования в Лондоне резко выросли долларовые процентные ставки, что указывает на устойчивый спрос на американскую валюту. Разница в ставках между межбанковским рынком в Лондоне и Нью-Йорке сейчас составляет почти 0,5%, что бывает нечасто. Такая ситуация характерна для двух случаев. Либо у какого-то крупного международного банка проблемы с долларами, либо банкиры ждут агрессивного роста процентных ставок ФРС США. На мой взгляд, сейчас у нас второй сценарий, поскольку для каких-либо проблем в банковском секторе прошло еще слишком мало времени с момента ужесточения кредитно-денежной политики Федрезерва. Проблемы с долларовой ликвидностью у банков могут начаться либо в конце этого года, либо в середине будущего года, когда процентные ставки будут высокими и начнется череда корпоративных дефолтов. 

Торговая рекомендация: sell1.2282/1.2315 и take profit 1.2227.

USDJPY:

Накануне Банк Японии провел беспрецедентную интервенцию, в рамках которой активно скупал японское долгосрочные гособлигации и потратил на 10,9 трлн йен, что стало рекордным показателем для одного торгового дня. Спекулятивные атаки на рынок японского госдолга активизировались на фоне вялого пятничного обещания монетарных властей уступить давлению и ужесточить свою мягкую денежно-кредитную политику. На этом фоне инвестиционные фонды начали активно распродавать облигации, что могло привести к резкому росту доходности, однако Банк Японии быстро вышел на рынок и погасил панику. Спекулятивные атаки могут вновь продолжится в ближайшее время, что заставит монетарные власти еще раз провести масштабные интервенции. Для курса йены это негативный сигнал, поскольку ЦБ наращивает свой баланс, при этом в США объем активов на балансе ФРС начинает сокращаться.

Торговая рекомендация: buy134.85/134.57 и take profit 135.59.

События, на которые следует обратить внимание сегодня:

16.15 мск. США: объем промышленного производства за май.

EURUSD:

Европейская валюта накануне продемонстрировала сильную коррекцию вверх на ожиданиях отмены долгового кризиса в странах юга Европы. Якобы ЕЦБ всем поможет, напечатает денег, выкупи гособлигаций Греции, Италии и Португалии, и всё будет замечательно. При это фондовые площадки Старого света ожидаемо попали под распродажи и фондовые индексы похудели в пределах 3-4%. Получается трейдеры валютного рынка радуются спасению еврозоны, а трейдеры фондового рынка опасаются краха и избавляются от ценных бумаг. Звучит глупо, но так нам пишут финансовые СМИ. На практике же видимо сработала известная трейдерская поговорка: покупай на слухах - продавай на фактах. Перед заседанием ФРС ждали сильного повышения ставок и покупали доллар, а когда ставки были повышены, то стали фиксировать прибыль. Как долго это продлится? На мой взгляд, недолго, поскольку динамика фондовых рынков сигнализирует о пессимизме инвесторов, и они скоро вновь начнут скупать американскую валюту.

Торговая рекомендация: sell1.0525/1.050 и take profit 1.0450.

GBPUSD:

Банк Англии ожидаемо повысил учетную ставку на 0,25% и просигнализировал рынку, что готов продолжить повышение ставок на ближайших заседаниях. По мнению монетарных властей инфляция в Британии превысит отметку 9% летом и осенью достигнет уровня 11%, после чего следует ожидать снижение индекса потребительских цен. Если с первой частью прогноза я согласен, поскольку рост цен на продовольствие и топливо действительно придет к двузначной инфляции, то со второй частью прогноза, которая предполагает пик инфляции осенью здесь для Банка Англии могут возникнуть неприятные сюрпризы в виде продолжения роста потребительских цен на фоне дисбаланса спроса и предложения на рынке углеводородов. Поскольку британские финансовые власти повышают процентные ставки медленно, то это никак не сможет изменить инфляцию. Более того, если в прошлом месяцев ставки в Британии и США были одинаковые, то сейчас в Штатах ставка ЦБ на 0,5% выше и в следующем месяце показатель может вырасти до 1%, что будет оказывать позитивное влияние на стоимость доллара.

Торговая рекомендация: sell1.2305/1.2355 и take profit 1.2227.

USDJPY:

Распродажи на фоновых рынках Европы и Северной Америке способствовали резкому падению котировок данной валютной пары, поскольку USDJPY исторически коррелирует с рынками акций. Рынки акций боятся как повышения ставок ФРС США, так и продажи активов с баланса Федрезерва – оба данных процесса способствуют сокращению долларовой ликвидности в финансовой системе. На сегодня падение рынков акций может продолжиться, особенно в сегменте IT-компаний, которые исторически сильно падают в периоды ужесточения кредитно-денежной политики ФРС. При этом пара USDJPY может упасть вместе с рынками акций, а может начать рост на фоне позитивной динамики долгового рынка, где спрэд доходности государственных облигации  США и Японии демонстрирует рост, что благоприятно для доллара.

Торговая рекомендация: флэт 133.75 -135.10.

События, на которые следует обратить внимание сегодня:

14.00 мск. Великобритания: решение Банка Англии по процентной ставке.

EURUSD:

Еврозона 6 месяцев подряд фиксирует отрицательное сальдо торгового баланса на фоне удорожания импорта энергоносителей и продовольствия. Последний раз аналогичная ситуация наблюдалась в 2011 году и тогда ЕС столкнулся с долговым кризисом в странах южной Европы. Повторится ли эта ситуация в этот раз? Шансы достаточно высокие, поскольку ЕЦБ накануне провел экстренное заседание, где как раз обсуждал данную проблему. То, что заседание было внеплановым означает увеличение долговых рисков для ряда проблемных стран юга Европы, в первую очередь для Греции, чей госдолг к ВВП превышает 193%, при этом десять лет назад показатель составлял 160%. Вторая проблемная страна — это Италия, ее госдолг к ВВП составляет 150% и за последнюю десятилетку она также увеличила долг на 30%. Как с этой проблемой думает бороться ЕЦБ? Регулятор обещает больше скупать проблемных гособлигаций – надежные бонды Германии и Франции будут сокращаться в портфеле, а бумаги индоевропейских стран будут увеличиваться. Поможет ли это решить проблему? В краткосрочной перспективе поможет, но «перед смертью не надышишься».

Торговая рекомендация: sell1.0445/1.0482 и take profit 1.0375.

GBPUSD:

Банк Англии сегодня огласит итоги своего заседания по кредитно-денежной политике, где может повысить процентную ставку на 0,25%. На такой исход указывает динамика долгового рынка – с момента последнего заседания монетарного регулятора 5 мая доходность краткосрочных британских гособлигаций выросла на 0,33%. Инвесторы не верят в сильный рост процентных ставок, даже несмотря на высокую инфляции в Соединенном Королевстве. При этом ФРС США накануне повысила ставку на 0,75% и просигнализировала рынку, что на следующем заседании 27 июля может вновь повысить ставку на аналогичную величину. Таким образом, разница в процентных ставках увеличивается в пользу Штатов, что благоприятно для роста доллара.

Торговая рекомендация: sell1.2168/1.2205 и take profit 1.2075.

USDJPY:

ФРС США повысила ставку на 0,75%, как предполагал фьючерсный рынок в Чикаго. Также регулятор обновил прогнозы на этот и следующий год - темпы роста ВВП понижены в обоих случая, а показатель инфляции увеличен на этот год и немного снижен на следующий год. Федрезерв изменил прогноз по динамике учетной ставки и теперь ожидает к концу года показателя 3,4%, что на 1,5 п.п. боль, чем прошлая оценка в марте. По итогам этого года реальная ставка по-прежнему будет отрицательной, но по сравнению с декабрём 2021 года показатель сократится с 5,7% до 1,8%, а в следующем году реальная ставка будет положительной впервые за последние три года. Рост реальной процентной ставки в США будет оказывать позитивное влияние на стоимость доллара, поскольку в Японии ставка отрицательная надолго.

Торговая рекомендация: buy133.55/133.25 и take profit 134.15.