ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ОБЗОР 22.11.2016 г.

Эпоха сильного доллара началась

Американский доллар по своему индексу торгуется у локальных максимумов апреля 2003 года впервые с того времени, находясь выше ключевого уровня в 100.00 пунктов. Конечно, такое положение дел в первую очередь возникло из-за падения единой европейской валюты, которая имеет самый большой вес к корзине валют, торгуемых против доллара. Но и собственно усиление позиций доллара на фоне сохраняемого курса ФРС на нормализацию денежно-кредитной политики играет немаловажную роль, а в настоящее время даже преимущественную.

После такого ралли, который совершил долларовый индекс ICE впору задуматься, а пойдет ли он дальше вверх или, как считают многие эксперты, рост доллара приостановится, если вообще не прекратится на волне его достижения локальных максимумов против основных валют в последнее время? Этот вопрос является центральным в понимании перспектив американской валюты.

На наш взгляд, начиная с момента подготовки США войны в Ираке летом 2002 года, которая привела к росту госдолга и целенаправленной компании по ослаблению доллара по отношению к основным валютам, которое делало войну несколько дешевле, финансовые рынки за долгие годы привыкли к «слабому» доллару. Прошло все-таки 14 лет и за это время пришло новое поколение как аналитиков, которые никогда «не видели» сильного доллара, например, по отношению к евро в 62 американских цента, так и профессиональных инвесторов. А ведь, если вспомнить те времена, то подавляющее количество экспертов и финансистов считало, что доллар не может быть так «дешев», как это произошло с ним к началу ипотечного кризиса в 2007 году в США.

Мы по-прежнему являемся сторонниками оценки перспектив американской валюты, как очень позитивных. В первую очередь это объясняется ожиданием радикальной смены экономического курса, представленного в избирательной компании Д. Трампа. Продолжение репатриации инвестиционных капиталов в первую очередь с развивающихся рынков в США, а также явно протекционистские планы нового президента в отношении ряда отраслей экономики, будет важным поддерживающим фактором для американской валюты. По сути мы находимся в начале долгосрочного периода укрепления доллара. Можно говорить, что эпоха сильного доллара началась.

Последствиями роста интереса к долларовым активам, а также повышением инфляционного давления на фоне ожидаемых протекционистских мер Трампа в отношении национальной экономики, которое заставит пересмотреть планы ФРС по темпу и уровню повышения ставок, станет неуклонное укрепление доллара по отношению к основным валютам. Что касается перспектив индекса доллара, то он также продолжит расти не только благодаря усилению позиций доллара к корзине валюта в целом, но и по причине ослабления евро, которое будет продолжаться. Во всяком случае озвученные в понедельник М. Драги, президентом ЕЦБ, планы о том, что не следует ожидать в обозримом будущем изменения отношения банка к программам стимулирования, будут негативно влиять на единую европейскую валюту. На этой общей волне индекс доллара в перспективе может подрасти к максимумам начала 2002 года 120.00 пунктам.      

Сергей Невский, валютный стратег IC Markets