Во вторник 15 января курс японской иены вырос по отношению к доллару США, евро, британскому фунту, австралийскому доллару, хотя котировки остаются вблизи установленных ранее многомесячных максимумов. Сегодня причиной роста иены стало заявление министра экономики Японии Акира Амири, согласно которому резкое ослабление национальной валюты может иметь негативные последствия для страны в связи с относительным удорожанием стоимости импортных товаров. Пара USDJPY достигла вчера отметки 89.63, это самое высокое значение с июня 2010 года. Сегодня пара упала до 88.61, но перед началом европейской торговой сессии торги проходят в районе отметки 89.00.

 

Тем не менее, правительство вряд ли откажется от программы мер активного стимулирования экономики, в центре которой оказывается Банк Японии. По словам главы центрально банка, Масааки Ширакавы, восстановление экономической активности пока остается весьма слабым, а перспективы роста характеризуются высокой степенью неопределенности в связи с продолжающимся снижением темпов экономического роста в мировой экономике. Ровно через неделю состоится заседание Банка Японии, от которого участники рынка ждут важных решений, включая повышение целевого уровня инфляции до 2% и расширение программы покупки активов и кредитования.

 

Падению пары USDJPY также способствовало вчерашнее выступление главы ФРС Бена Бернанке в Университете Мичигана. Из протоколов декабрьского заседания Комитета по Открытым Рынкам, опубликованных ранее, стало известно, что некоторые участники заседания видят необходимость завершения программы покупки облигаций еще до конца 2013 года. Теперь участникам рынка остается гадать, когда же наступит этот момент, или ждать новых сигналов от центрального банка. Протоколы способствовали укреплению доллара. Вчера же слова Бернанке прозвучали в привычной сдержанно-оптимистичной манере. Он заявил, что прогресс есть, но предстоит еще долгий путь до того, как будут достигнуты все цели.

 

Кроме того, глава ФРС призвал Конгресс одобрить повышение лимита государственного долга страны, который уже достиг 16.4 триллионов долларов. По прогнозам Министерства финансов, уже в середине февраля может наступить ситуация, когда Штаты не смогут платить по своим обязательствам, если не займут еще больше. Фискальный вопрос вновь выходит на первый план и вновь может стать причиной повышенной нервозности участников рынка.

Вот и настал день, когда два европейских центральных банка, ЕЦБ и Банк Англии, завершают заседания и определяют денежно-кредитную политику на ближайшее время. Именно они и будут сегодня ключевыми игроками. Несмотря на то, что сюрпризов со стороны регуляторов сегодня не ожидается, и ставки, вероятно, будут сохранены на прежних уровнях, евро и британский фунт остаются под давлением по отношению к доллару. Единая валюта приблизилась к четырехнедельному минимуму 1.2996, установленному 4 января (см. график), а фунт вчера упал ниже психологической отметки 1.60, до 1.5992, достигнув самого низкого уровня с ноября прошлого года.

 

EURUSD, дневной график

 

Как мы видим, обе валюты находятся в пограничных зонах на фоне опасений того, что регуляторы, пусть и не сегодня, но в дальнейшем могут пойти на смягчение политики. Еще одним фактором риска для единой валюты является сегодняшний аукцион испанских долговых бумаг, первый в 2013 году. Правительство надеется привлечь от 4 до 5 миллиардов евро на продаже облигаций с погашением в 2015, 2018 и 2026 годах. Результаты аукциона важны с точки зрения определения уровня доверия инвесторов к стабильности государственной финансовой системы.

 

В течение азиатской торговой сессии сильные макроэкономические данные из Китая оказали поддержку чувствительным к риску валютам, таким как австралийский и новозеландский доллары. Австралийский доллар взлетел до самого высокого за более чем 3 недели уровня – 1.0553. Импорт в Китай (крупнейший торговый партнер Австралии) вырос в декабре на 6% в годовом выражении, по сравнению с ожиданиями роста на 3.5%. В то же время, экспорт увеличился на 14.1% за тот же период (см. график), приведя к росту профицита торгового баланса с 19.6 миллиардов долларов в ноябре до 31.6 миллиардов.

 

China, Exports (left) and Imports (right), annual change

В пятницу, последний торговый день уходящего года, иена снова оказалась под давлением, упав до самого низкого с марта 2010 года уровня против доллара США. Пара USDJPY достигла значения 86.62 в течение утренних торгов (см. график). По сообщениям агентства Рейтерс, один из советников премьера Синдзо Абэ подтвердил, что центральный банк должен повысить целевой уровень инфляции, чтобы достичь роста цен на уровне 2%-3%, при этом правительство должно обеспечить более высокий уровень отчетности банка за выполнение возложенных на него задач. Ослабление иены до 95-100 за доллар США могло бы стать одним из показателей эффективности денежно-кредитной политики, заявил советник.

 

USDJPY, дневной график

 

Сегодня были опубликованы макроэкономические данные по Японии, согласно которым в стране продолжает наблюдаться дефляция и значительное сокращение производственной активности. Индекс потребительских цен упал в ноябре на 0.2% в годовом выражении (см. график), при этом базовый показатель ИПЦ, исключающий продукты питания и топливо упал на 0.5%. Показатель промышленного производства снизился на 5.8%, показав результат гораздо хуже прогнозов.

 

Япония, ИПЦ

 

Доллар США незначительно упал против наиболее ликвидных валют сегодня утром. Президент США Барак Обама, по сообщениям, продолжит в оставшиеся дни уходящего года переговоры с лидерами партий, нацеленные на избежание «бюджетного обрыва», хотя немногие выражают надежду на то, что сторонам удастся прийти к соглашению до 1 января. Тем не менее, даже частично компромиссное решение, которое бы показало, что стороны движутся к соглашению, позволит на время успокоить рынки. На сегодняшний день индекс доллара стабилизировался в районе значения 79.65 (см. график).

 

Индекс доллара, дневной график

Сегодня завершилось заседание Банка Японии, который, в полном соответствии с прогнозами рынка, увеличил программы покупки активов и кредитования на 10 триллионов иен до 101 триллиона, оставив неизменным коридор для ставки по сделкам овернайт – 0%-0.1%. Увеличение программ стало уже пятым по счету в текущем году. Кроме того, в заявлении Банка отмечалось намерение пересмотреть целевой уровень инфляции на следующем заседании в январе. Напомним, что текущий уровень составляет 1%, однако, глава победившей на парламентских выборах Либерально-демократической партии Синдзо Абэ призвал к повышению целевого уровня до 2%.

 

Вчера доллар США вырос против иены до значения 84.60, в очередной раз обновив 18-месячный максимум. Сегодня к концу азиатской торговой сессии валютная пара упала чуть ниже отметки 84.00, что может быть отчасти связано с закрытием части позиций в связи с приближающимися новогодними праздниками (см. график). За прошедшие пять недель японская валюта потеряла более 5.6% по отношению к доллару, а с начала октября упала на 8.2%. Курс евро против иены также достиг вчера самого высокого значения с начала августа 2011 года – 112.48, но затем опустился к отметке 111.00.

 

USDJPY, дневной график

 

Еще одним значимым, если не наиболее важным, фактором, определяющим движение рынков, остается фискальный вопрос в США. В течение последних дней чувствительные к риску валюты оказались под давлением. Мы видим ослабление австралийского, канадского и новозеландского доллара по отношению к доллару США, а укрепление британского фунта и евро несколько приостановилось. Причиной тому послужили разногласия между властями США, пытающимися прийти к компромиссному решению и избежать «бюджетного обрыва».

 

Еще в начале недели казалось, что переговоры сошли с мертвой точки. Хотя окончательного соглашения достигнуто не было, представители республиканцев и демократов пошли на взаимные уступки в ряде ключевых вопросов – повышении налогов на богатых и сокращении расходов в социальной сфере. По заявлению президента Барака Обамы стороны разделяет «несколько сотен миллиардов долларов». Тем не менее, сегодня республиканцы планируют представить для голосования в Конгрессе, так называемый, «План Б», против которого резко выступает Обама, поскольку он не учитывает те самые уступки, о которых говорилось выше. До 2013 года остается все меньше времени, и доллар США получил поддержку в связи с усилившимися опасениями инвесторов – индекс валюты, упавший вчера до отметки 79.00, сегодня поднялся до значения 79.41 (см. график).

 

Индекс доллара, дневной график

Во вторник утром торги на валютных рынках проходят относительно спокойно. Большинство основных валютных пар торгуется вблизи установленных в течение последних дней локальных максимумов. Пара USDJPY пока остается чуть ниже отметки 84.00, хотя вчера доллар против иены вырос до 84.20, самого высокого значения с апреля 2011 года (см. график). Внимание участников рынка сейчас направлено на заседание Банка Японии 19-20 декабря. Евро, швейцарский франк и канадский доллар также продолжают торговаться около вчерашних максимумов.

 

USDJPY, дневной график

 

Австралийский доллар несколько упал против доллара США, однако торги в течение последних торговых сессий проходят в относительно узком диапазоне, выше отметки 1.0500, но в основном ниже 1.0550 (см. график). Опубликованные сегодня протоколы декабрьского заседания Резервного Банка Австралии, на котором регулятор принял решение сократить целевой уровень процентной ставки по сделкам овернайт до 3%, не оказали значительного влияния на торги. Сокращение процентной ставки еще до заседания было практически полностью учтено рынками.

 

AUDUSD, дневной график

 

Британский фунт продолжает рост по отношению к доллару США. Сегодня пара GBPUSD достигла самого высокого с сентября текущего года значения – 1.6223. Только что были выпущены данные по инфляции в Великобритании за ноябрь, показавшие, что годовой рост индекса потребительских цен составил 2.7%, как и в предыдущем месяце (см. график).

 

Великобритания, ИПЦ

Опасения, связанные с внезапным уходом Марио Монти, о котором итальянский премьер заявил в прошедшие выходные, похоже, постепенно рассеиваются. Однако, доходность десятилетних государственных облигаций Италии, отражающая уровень доверия инвесторов к стабильности фискальной системы страны, резко подскочила вчера до 4.9%, хотя еще на прошлой неделе была ниже 4.5% (см. график).

 

Италия, доходность 10-летних облигаций

 

Курс евро стабилизировался по отношению к доллару США: сегодня валютная пара торгуется в районе отметки 1.2950, хотя еще в прошлую пятницу упала до двухнедельного минимума 1.2875. Тем не менее, вряд ли сейчас стоит ожидать значительного укрепления евро – множество факторов риска ограничивают потенциал роста: прежде всего, скромные прогнозы экономического роста и связанные с этим возможные ответные меры ЕЦБ, а также неопределенность в решении долговых проблем в Греции, уход Монти в Италии и слабая экономическая ситуация в Испании.

 

Сейчас внимание инвесторов переносится на заседание ФРС. Завтра федеральный комитет по открытым рынкам объявит о своем решении по ставке и, вероятно, о запуске нового раунда покупки облигаций. Вопрос сейчас, скорее, в его размере, чем в принятии. В этой связи доллар США может оказаться под давлением – индекс главной резервной валюты снова постепенно приближается к отметке 80.00 (см. график).

 

Индекс доллара, дневной график

После выхода обнадеживающей статистики по рынку труда США и Канады на прошлой неделе в пятницу, сильные данные были опубликованы сегодня утром в Китае, в результате чего торги в Азии проходили с преимущественным ростом котировок, а почти все основные фондовые индексы оказались в положительной территории. Что же касается статистики из Китая, стоит отметить ноябрьский рост промышленного производства на 10.1% в годовом выражении, а также увеличение розничных продаж на 14.9%. Более скромными оказались данные по внешней торговле второй экономики мира: профицит торгового баланса снизился в прошлом месяце до 19.6 миллиардов долларов (предыдущее: почти 32 миллиарда), при этом объем экспорта вырос всего на 2.9% в годовом выражении (предыдущее: 11.6%).

 

В Штатах количество новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (non-farm payrolls) выросло на 146000, гораздо превысив прогнозы, сообщило министерство труда (см. график). Безработица в то же время упала до самого низкого за почти четыре года уровня – 7.7% (предыдущее: 7.9%). В Канаде данные также превзошли все прогнозы – в ноябре было создано почти 60000 новых рабочих мест, а безработица снизилась до 7.2% (предыдущее: 7.4%). Канадский доллар смог укрепиться по отношению к доллару США в пятницу, а сегодня утром торги по паре USDCAD проходили в узком диапазоне 0.9865-0.9878, на уровне семинедельных минимумов.

 

США: non-farm payrolls, безработица

 

На валютном рынке укрепление доллара США несколько приостановилось в пятницу вечером на фоне выросшего оптимизма участников рынка. Еще одним фактором, препятствующим росту главной мировой резервной валюты, становится заседание Комитета по Открытым Рынкам, которое завершится в среду. Вопрос в том, насколько ноябрьская статистика по занятости может повлиять на мнения членов Комитета, которые, по прогнозам, все же запустят новый раунд программы покупки облигаций. Евро против доллара США упал в пятницу до двухнедельного минимума 1.2875, сегодня утром валютная пара торгуется около отметки 1.29.

Вчерашний большой день, главными событиями которого стали заседания центральных банков еврозоны и Великобритании, не разочаровал отсутствием серьезных движений на рынке. Ближе к концу Европейской торговой сессии евро начал сдавать позиции по отношению к наиболее ликвидным валютам. Пара EURUSD потеряла более 100 пунктов по итогам вчерашних торгов, опустившись более чем на 0.9% до значения 1.2950, а, например, пара EURAUD потеряла 130 пунктов или 1%, опустившись до 1.2345.

 

Несмотря на то, что ЕЦБ принял решение оставить ставки на неизменном уровне (0.75% по основным операциям рефинансирования, см. график), падению единой валюты способствовали достаточно мрачные прогнозы банка по экономическому росту на следующий год. По словам главы ЕЦБ Марио Драги, прогнозы банка ухудшились, по сравнению с предыдущими оценками, в связи с чем на заседании обсуждался вопрос о снижении процентных ставок, даже несмотря на то, что ставка по депозитным операциям опустится в этом случае ниже нуля.

 

ЕЦБ, основная ставка рефинансирования

 

Курс доллара, напротив, вырос по отношению к наиболее ликвидным валютам. Значительный рост наблюдался не только против евро, но и против британского фунта и швейцарского франка. Индекс доллара поднялся по итогам вчерашних торгов до недельного максимума – 80.32 (см. график), поддерживаемый очередными слухами о том, что власти США продолжают поиска компромиссного решения, которое позволит избежать «бюджетного обрыва».

 

Индекс доллара, дневной график

 

Сегодня вечером внимание инвесторов переместится на выход статистики по рынку труда – в 14:30 СЕТ будут опубликованы ноябрьские данные по безработице и занятости как в США, так и в Канаде. Опасения связаны с тем, что если подтвердятся ожидания значительного снижения количества новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США (non-farm payrolls), у Федеральной Резервной Системы будет больше поводов для новых вливаний финансовых средств в экономику, что может привести к ослаблению доллара. На следующем заседании федерального комитета по открытым рынкам, которое состоится 11-12 декабря, вероятно, будет обсуждаться вопрос о запуске нового раунда покупки государственных облигаций.